Крупнейшая публичная майнинг-компания США MARA Holdings продолжает агрессивную экспансию в инфраструктурный сектор. Вслед за приобретением газовой электростанции в Огайо, компания заключила сделку по покупке земельного участка в округе Матагорда, Техас. Сумма сделки может достигнуть $600 млн, но выплаты будут производиться поэтапно, по мере достижения ключевых этапов развития проекта.
Детали сделки: от электрометанола к дата-центрам
Участок площадью более 1200 акров (~486 га) расположен в 145 км к юго-западу от Хьюстона. Изначально объект принадлежал HIF USA LLC — американскому подразделению разработчика экологичного топлива HIF Global — и предназначался для крупномасштабного производства электрометанола. MARA приобрела его через свою дочернюю структуру Volt Texas LLC.
Финансирование покупки привязано к строгим контрольным точкам: получение регуляторных одобрений, завершение сделки по покупке земли (которая пока находится под контрактом), разрешение на подачу электроэнергии и, что самое важное, подписание договора аренды дата-центра со сторонним арендатором. После подписания аренды HIF сохранит миноритарную долю в проекте.
MARA планирует получить доступ к 1 ГВт начальной мощности к октябрю 2027 года и нарастить ее до 2 ГВт к апрелю 2028 года. Компания уже заявляет о высоком интересе со стороны потенциальных арендаторов из сегмента высокопроизводительных вычислений (HPC). Строительство начнется уже в этом году.
Стратегическая трансформация: от майнинга к энергетике и ИИ
Эта сделка — не просто покупка земли, а часть глубокой стратегической перестройки бизнеса MARA. В апреле компания договорилась о покупке Long Ridge Energy & Power за $1,5 млрд, что дает ей газовую электростанцию на 505 МВт и 1600 акров земли. В феврале было объявлено о партнерстве со Starwood Capital Group для преобразования существующих площадок MARA в ИИ-инфраструктуру мощностью до 2,5 ГВт.
После завершения всех проектов, потенциальная энергомощность портфеля MARA превысит 4,8 ГВт. Это более чем двукратное увеличение. Мы наблюдаем не просто диверсификацию, а фундаментальную трансформацию майнера в вертикально-интегрированного энергетического и инфраструктурного оператора, ориентированного на высокомаржинальный рынок ИИ.
Bitdeer и Cipher Digital: разные пути в эпоху низкой доходности
На фоне давления на доходность майнинга (хешпрайс составляет $29,6 за PH/s в сутки, что ниже исторического максимума), другие игроки также выбирают стратегии адаптации. Bitdeer строит завод за $36 млн в Неваде для выпуска собственных ASIC-майнеров SEALMINER. Это шаг к вертикальной интеграции и снижению зависимости от сторонних поставщиков.
Cipher Digital (ранее Cipher Mining) идет по пути полной трансформации в разработчика дата-центров для ИИ. Компания уже законтрактовала 600 МВт HPC-мощностей, включая долгосрочные соглашения с AWS, Google и Fluidstack. Однако, как показывает отчетность, этот переход требует огромных капитальных затрат: при выручке в $35 млн за первый квартал, скорректированная EBITDA компании ушла в минус на $48 млн.
Аналитический комментарий: Рынок майнинга окончательно вступил в эпоху "выживания сильнейших". Мы видим четкое разделение: одни компании (MARA) становятся энергетическими гигантами, другие (Bitdeer) — производителями оборудования, третьи (Cipher) — чистыми разработчиками ИИ-инфраструктуры. Ключевой риск для всех — это скорость реализации проектов и способность привлекать долгосрочных арендаторов-гиперскейлеров в условиях ужесточающейся конкуренции за свободные мощности.