Рынок первой криптовалюты переживает один из самых продолжительных периодов фундаментальной недооценки в своей истории. На протяжении пяти месяцев биткоин торгуется ниже средней рыночной цены и себестоимости монет краткосрочных держателей. Это сигнал, который в прошлом неизменно предшествовал формированию ценового дна, и сейчас мы наблюдаем его вновь.
Капитуляция долгосрочных инвесторов
Ключевой индикатор происходящего — поведение долгосрочных держателей. На их долю сейчас приходится 43% всего реализованного объема в сети, а ежедневные убытки этой категории участников достигают порядка $280 млн. Такой уровень фиксации убытков наблюдался в последний раз в декабре 2022 года, что аналитики однозначно трактуют как капитуляцию. Именно этот процесс традиционно расчищает рынок для нового восходящего тренда.
ETF-потоки: биткоин теряет, эфир набирает
Параллельно продолжается отток капитала из американских спотовых биткоин-ETF. Только 8 июля чистый вывод составил $84,86 млн. Торговые объемы в этом секторе упали на 80% от пиковых значений осени 2025 года. Однако в сегменте Ethereum-ETF наблюдается обратная картина: приток средств фиксируется пятый день подряд, что указывает на переток интереса институционалов.
Макроэкономический фон давит на рынок
Восстановлению биткоина мешает отсутствие «монетарной подушки». Слабость рынка труда в США в сочетании с высокой инфляцией оставляют ФРС крайне ограниченное пространство для маневра. Рынок ждет смягчения политики, но пока регулятор вынужден сохранять жесткую позицию, что сдерживает рискованные активы.
Технический ориентир и риски
По моей оценке, условия для разворота тренда уже сформировались на уровне ончейн-данных и деривативов. Однако для подтверждения смены фазы биткоину необходимо закрепиться выше отметки $76 600. Ключевым условием также является сокращение продаж со стороны крупных игроков. Пока же сохраняется риск повторного теста уровня $58 000, о чем ранее предупреждали аналитики.
Мое профессиональное мнение: Происходящее — классическая фаза накопления в условиях максимального страха. Капитуляция долгосрочных держателей — болезненный, но необходимый процесс для очистки рынка. Однако без макроэкономического катализатора (снижения ставок или позитивного геополитического сдвига) биткоин может провести в этом диапазоне еще несколько недель. Терпение — главный актив сейчас.