Европейский союз инициирует процедуру пересмотра регламента Markets in Crypto-Assets (MiCA), чтобы закрыть нормативную лазейку для иностранных эмитентов стейблкоинов, оперирующих на территории ЕС. Формальное обновление правил ожидается не ранее 2027 года, однако подготовительная работа уже началась.
На данный момент MiCA не предусматривает прямого надзора за неевропейскими компаниями, выпускающими стейблкоины для европейских пользователей. Это создает асимметрию: местные эмитенты подчиняются строгим требованиям, а иностранные игроки могут действовать в серой зоне. Еврокомиссия завершает сбор отзывов от участников рынка до 30 сентября, после чего примет решение о начале формального пересмотра регламента.
Триггеры для реформы
Среди ключевых факторов, подталкивающих Брюссель к действиям, — стремительный рост долларовых стейблкоинов, таких как USDT и USDC, которые доминируют в европейском обороте. Принятие в США законопроекта GENIUS Act, направленного на регулирование стейблкоинов на федеральном уровне, усиливает конкуренцию юрисдикций. Кроме того, Европейский центральный банк выражает обеспокоенность по поводу монетарного суверенитета евро: массовое использование долларовых токенов может подорвать контроль ЕЦБ над денежной массой и финансовой стабильностью региона.
С моей точки зрения, пересмотр MiCA — это логичный, но запоздалый шаг. Регуляторы ЕС долго игнорировали де-факто присутствие глобальных стейблкоинов, полагаясь на добровольное соблюдение правил. Однако без жесткого механизма принуждения иностранные эмитенты будут продолжать обходить ограничения, используя юрисдикции с мягким регулированием. Если Еврокомиссия действительно хочет защитить евро, ей придется не только переписать MiCA, но и наладить межгосударственное взаимодействие по контролю за трансграничными потоками стейблкоинов. Рынок ждет ясности, и 2027 год может оказаться слишком далеким горизонтом для столь динамичной индустрии.