Европейский союз намерен пересмотреть нормативную базу MiCA (Markets in Crypto-Assets), чтобы ввести более строгий контроль за деятельностью иностранных эмитентов стейблкоинов, работающих на территории ЕС. Речь идет о компаниях, которые выпускают цифровые активы, привязанные к фиатным валютам, но не зарегистрированы в юрисдикции Евросоюза. Формальное обновление правил может состояться не ранее 2027 года, однако подготовительная работа уже началась.
Текущая версия MiCA, вступившая в силу в 2023 году, не охватывает напрямую неевропейских эмитентов стейблкоинов. Это создает регуляторный вакуум, которым активно пользуются игроки из США, Швейцарии и других регионов. Европейская комиссия уже запустила сбор отзывов от участников рынка и экспертов, который продлится до 30 сентября. На основе полученных данных будет принято решение о целесообразности пересмотра регламента.
Основные драйверы этого процесса — стремительный рост долларовых стейблкоинов (например, USDT и USDC), принятие в США закона GENIUS Act, который регулирует стейблкоины на федеральном уровне, а также растущие опасения Европейского центрального банка (ЕЦБ) относительно монетарного суверенитета евро. ЕЦБ неоднократно предупреждал, что доминирование долларовых стейблкоинов в европейской экономике может подорвать контроль ЕС над денежной массой и финансовой стабильностью.
На мой взгляд, этот шаг Брюсселя — логичное продолжение глобального тренда на ужесточение крипторегулирования. Однако стоит отметить, что MiCA и так считается одним из самых жестких режимов в мире, и его расширение на иностранных эмитентов может привести к фрагментации рынка. Если ЕС введет требования по резервированию и лицензированию для неевропейских стейблкоинов, это может спровоцировать их уход из региона или переход на децентрализованные модели. Для инвесторов это означает рост неопределенности, но в долгосрочной перспективе такой подход может защитить европейских пользователей от рисков, связанных с нерегулируемыми эмитентами.