Рынок биткоина вновь демонстрирует признаки уязвимости. Анализ ончейн-данных показывает, что средняя цена приобретения BTC у компании Strategy значительно выше, чем у держателей на бирже Binance. Более того, на этой неделе Strategy зафиксировала крупнейшую в своей истории продажу биткоина с убытком около 20%.
Согласно моим расчетам, компания реализовала 3 588 BTC примерно за $216 млн. Эти средства были направлены на финансирование дивидендов по бумагам Digital Credit. При средней цене приобретения в $75 476 и продаже около уровня $60 000 сделка принесла убыток порядка 20%.
Кто в убытке: корпорация или розничные трейдеры?
Важно понимать: эта продажа — вынужденная мера, обусловленная потребностью в ликвидности, а не рыночным прогнозом. Несмотря на это, Strategy остается крупнейшим корпоративным держателем BTC, сохраняя в своем портфеле 843 775 монет. Для сравнения, собственные резервы Binance составляют 656 561 BTC. Этот объем подчеркивает масштаб запасов компании относительно крупнейшей торговой площадки мира.
Для контекста: почти 30% всех биткоинов на биржах приходится на Binance. Однако реализованная цена BTC в резервах Binance составляет около $60 900 — заметно ниже себестоимости Strategy. Это означает, что средний держатель на бирже находится ближе к точке безубытка, чем компания Майкла Сэйлора. Простыми словами, розничные инвесторы, купившие BTC на Binance, в среднем имеют меньший нереализованный убыток, чем Strategy, чей портфель «тяжелее» по средней цене.
Спотовый спрос слабеет: что дальше?
Дополняет картину анализ 90-дневного показателя Spot Taker CVD (Cumulative Volume Delta). Этот индикатор отражает, кто контролирует рынок — реальные покупатели или продавцы. Зеленые зоны на графике соответствуют доминированию покупателей, красные — усилению давления продаж.
Ключевое наблюдение: сильное спотовое давление покупателей, которое ранее поддерживало биткоин, начало слабеть. Индикатор вернулся в нейтральную зону. Это не означает, что покупатели полностью ушли с рынка. Однако, по моей оценке, сейчас недостаточно агрессивного спотового спроса, чтобы заметно поднять цену.
Я выделяю два сценария. Если индикатор снова станет зеленым, это укажет на возвращение реального спроса, и рост может усилиться. Если же он станет красным, давление продаж вырастет, и биткоин может войти в новую волну снижения.
Связь двух исследований очевидна: они с разных сторон описывают одну и ту же уязвимость рынка. Вынужденная продажа Strategy с убытком около $60 000 показывает, что даже крупнейший корпоративный держатель вынужден фиксировать потери. А ослабевающий спотовый спрос означает, что поглощать такое предложение сейчас практически некому. Если реальные покупатели не вернутся, рынку будет трудно удерживать текущие уровни под давлением подобных продаж.
Мое профессиональное мнение: ситуация напоминает классический «медвежий» сигнал. Когда крупный игрок, который исторически был «быком», вынужден продавать с убытком — это звоночек для рынка. Сочетание слабеющего спроса и принудительного сброса со стороны Strategy создает предпосылки для дальнейшей коррекции. Инвесторам стоит внимательно следить за возвращением спотовых покупателей — именно они будут ключевым драйвером для разворота.