Рыночная капитализация публичных компаний, держащих биткоин в своих казначействах, рухнула более чем на $100 млрд с октября 2025 года. Аналитика показывает, что совокупная стоимость этих активов снизилась с $396 млрд до $272 млрд, при этом объем монет в их распоряжении, напротив, вырос.
За указанный период количество биткоинов, удерживаемых корпоративными казначействами, увеличилось с 953 000 до 1,14 млн монет. Парадокс налицо: монет стало больше, но их общая стоимость резко упала, следуя за нисходящим трендом рынка.
Как замедлилось накопление
Ключевое наблюдение — резкое замедление темпов покупок. С мая, когда биткоин, по оценкам, находился в зоне «существенной недооценки», процесс накопления практически остановился. Основной объем монет был скуплен в период с ноября 2024 по октябрь 2025 года, когда цена колебалась в диапазоне от $75 000 до $125 000. За этот отрезок времени запасы BTC у компаний утроились.
Такая динамика создает тревожную картину. Компании активно наращивали позиции вблизи исторических максимумов, а теперь, при более низких ценах, покупки практически прекратились. Это говорит о том, что институциональные инвесторы, возможно, утратили уверенность в дальнейшем росте или исчерпали ликвидность для новых приобретений.
Чем это грозит рынку
Главный вопрос — дальнейшее поведение этих держателей. Раз они «купили вершину», существует реальный риск, что некоторые из них начнут «продавать дно». Первой ласточкой стала Strategy, которая, по нашим данным, уже начала реализовывать часть своих биткоинов. Это усиливает опасения относительно всего сегмента корпоративных казначейств.
Сочетание этих факторов делает рынок более уязвимым. Замедление покупок со стороны крупных корпоративных держателей убирает часть привычного спроса. Если же за Strategy последуют и другие казначейства, давление на цену может значительно усилиться. Пока объем удерживаемых монет остается на рекордном уровне, но отсутствие новых покупок — явный медвежий сигнал.
Мой экспертный вывод: Корпоративные казначейства, которые ранее считались «бычьим» фактором, теперь превращаются в источник потенциального риска. Их неспособность или нежелание покупать на текущих уровнях — тревожный звонок для рынка, который лишается одного из ключевых драйверов спроса. Если тренд на распродажу продолжится, мы можем увидеть существенное усиление коррекции.