Рынок переживает драматический момент для институциональных держателей биткоина. С октября 2025 года совокупная рыночная капитализация публичных компаний, которые держат BTC на своих балансах, сократилась более чем на $100 млрд. Этот спад произошел на фоне парадоксальной ситуации: количество монет в их распоряжении выросло, а стоимость их активов упала.
Анализ данных показывает, что объем биткоинов, удерживаемых корпоративными казначействами, увеличился с 953 000 до 1,14 млн BTC. Однако их общая капитализация рухнула с $396 млрд до $272 млрд. Это классический пример «покупки на вершине»: компании активно наращивали позиции, когда цена биткоина находилась в диапазоне от $75 000 до $125 000, то есть вблизи исторических максимумов. Сейчас, когда рынок скорректировался, процесс накопления практически остановился.
Замедление накопления: тревожный сигнал
Ключевым наблюдением стало резкое замедление темпов покупок. С мая 2025 года, когда биткоин достиг «существенной недооценки», активность корпоративных казначейств практически сошла на нет. Основной объем монет был скуплен в период с ноября 2024 по октябрь 2025 года. Именно тогда цена колебалась вблизи максимумов, и число удерживаемых BTC утроилось.
Такая динамика создает тревожную картину. Компании наращивали позиции на пике, а теперь, при более низких ценах, покупки прекратились. Это говорит о том, что институциональные игроки либо исчерпали ликвидность, либо утратили уверенность в дальнейшем росте.
Риск «продажи дна»
Главный вопрос сейчас — дальнейшее поведение этих держателей. Если они «купили вершину», существует риск, что они начнут «продавать дно». Первой ласточкой уже стала Strategy (ранее MicroStrategy), которая, по данным аналитики, начала продавать часть своих биткоинов. Это усиливает опасения относительно всего сегмента корпоративных казначейств.
Замедление покупок со стороны крупных корпоративных держателей убирает значительную часть привычного спроса с рынка. Если вслед за Strategy к продажам перейдут и другие казначейства, давление на цену может многократно усилиться. Пока они удерживают рекордный объем монет, но новые покупки практически остановились. Это делает рынок более уязвимым к дальнейшим коррекциям.
Мое экспертное мнение: Ситуация напоминает классический цикл «эйфория — разочарование». Корпорации, которые скупали BTC на пике, сейчас оказались в ловушке. Если они начнут массово фиксировать убытки или хеджировать позиции, мы можем увидеть дополнительное давление на биткоин. Рынку нужен новый катализатор, чтобы вернуть доверие институциональных игроков. Пока же инвесторам стоит проявлять осторожность и следить за действиями крупнейших держателей.