Рыночная капитализация компаний, владеющих биткоин-казначействами, обвалилась более чем на $100 млрд с октября 2025 года. Согласно моему анализу данных платформы CryptoQuant, их совокупная стоимость упала с $396 млрд до $272 млрд. При этом объем удерживаемых монет за тот же период вырос — и это ключевой сигнал тревоги.
За указанный период количество биткоинов на балансах таких корпораций увеличилось с 953 000 до 1,14 млн BTC. То есть монет стало больше, но их общая оценка заметно снизилась вслед за рынком. Это классический сценарий «покупки на вершине».
Мое внимание привлекло резкое замедление темпов накопления. С мая, когда биткоин достиг состояния «существенной недооценки», покупки со стороны компаний практически остановились. Основной объем монет эти структуры скупили в период с ноября 2024 по октябрь 2025 года, когда цена BTC колебалась в диапазоне от $75 000 до $125 000. Тогда их запасы утроились.
Сейчас мы наблюдаем тревожную картину: компании наращивали позиции вблизи максимумов, а при более низких ценах покупки практически прекратились. Это создает риск так называемого «продавай дно» — если крупные держатели начнут фиксировать убытки.
Что это грозит рынку
Главный вопрос — в дальнейшем поведении этих держателей. Раз компании во многом «купили вершину», остается риск, что они начнут «продавать дно». Пример Strategy (ранее MicroStrategy) уже показателен: компания начала продавать биткоины, что усиливает опасения относительно всего сегмента.
Такое сочетание факторов делает рынок более уязвимым. Замедление покупок со стороны крупных корпоративных держателей убирает часть привычного спроса. Если же вслед за Strategy к продажам перейдут и другие казначейства, давление на цену может усилиться. Пока они удерживают рекордный объем монет, но новые покупки почти остановились.
Мое экспертное мнение: Инвесторам стоит внимательно следить за действиями крупнейших корпоративных держателей. Пауза в накоплении и потенциальные продажи могут стать триггером для коррекции. Рынок лишился мощного источника спроса, и если тренд продолжится, давление на биткоин усилится.