Крупные корпоративные держатели биткоина столкнулись с беспрецедентными потерями. Совокупная рыночная капитализация компаний, использующих биткоин-казначейства, сократилась более чем на 100 миллиардов долларов с октября 2025 года. Это прямое следствие их агрессивной скупки на вершине рынка.

Мои расчеты, основанные на данных аналитической платформы CryptoQuant, показывают, что стоимость этих активов упала с 396 млрд до 272 млрд долларов. Парадоксально, но за тот же период количество биткоинов на балансах этих компаний выросло — с 953 000 до 1,14 миллиона монет. То есть, монет стало больше, но их совокупная стоимость резко снизилась.

Как замедлилось накопление

Ключевой сигнал — резкое замедление темпов покупок. С мая этого года, когда биткоин, по моей оценке, достиг зоны существенной переоценки, корпоративное накопление фактически остановилось. Основной объём монет компании скупали в период с ноября 2024 по октябрь 2025 года, когда цена колебалась в диапазоне от 75 000 до 125 000 долларов. Именно тогда их запасы BTC утроились.

Запасы биткоина у компаний-казначейств и их капитализация.
Число биткоинов у компаний-казначейств (синяя область) и их совокупная капитализация (красная линия).

Это создаёт тревожную картину. Компании наращивали позиции вблизи максимумов, а сейчас, при более низких ценах, покупки практически прекратились. Стратегия «купил и держи» дала серьёзную трещину.

Чем это грозит рынку

Главный вопрос сейчас — дальнейшее поведение этих держателей. Раз они купили вершину, существует реальный риск, что они начнут продавать дно. Пример Strategy (ранее MicroStrategy) уже настораживает: компания начала реализовывать часть своих биткоинов, что усиливает давление на рынок.

Замедление покупок со стороны крупных корпоративных держателей убирает значительную часть привычного спроса. Если за Strategy последуют другие казначейства, давление на цену может усилиться. Пока что они удерживают рекордный объём монет, но новые покупки почти остановились.

Мой вывод: Рынок лишился одного из ключевых драйверов роста — корпоративного спроса. Если эта тенденция сохранится, а тем более перейдёт в фазу распродаж, нас ждёт длительный период консолидации или даже коррекции. Инвесторам стоит внимательно следить за действиями крупнейших казначейств, так как их поведение сейчас — главный индикатор настроений на рынке.