Рынок стал свидетелем драматического разворота для целого сегмента институциональных инвесторов. Компании, формирующие биткоин-казначейства, за последние месяцы потеряли более $100 миллиардов рыночной капитализации. Это не просто цифры — это звонок для всех, кто следит за структурой спроса на BTC.
Согласно моему анализу данных цепочки и публичных портфелей, совокупная стоимость активов этих корпораций рухнула с $396 млрд до $272 млрд за период с октября 2025 года. Парадокс в том, что количество биткоинов на их балансах за это время выросло — с 953 000 до 1,14 миллиона монет. Иными словами, они наращивали позиции, но цена актива двигалась против них.
Покупали на вершине, замерли у подножия
Ключевой момент, который я выделяю в этой ситуации, — это резкое замедление темпов накопления. Основной объем монет был скуплен в период с ноября 2024 по октябрь 2025 года, когда биткоин торговался в диапазоне от $75 000 до $125 000. За этот отрезок их запасы утроились. Однако, начиная с мая, когда актив достиг зоны существенной недооценки, процесс практически остановился.
Это создает крайне тревожную картину: корпорации активно покупали вблизи исторических максимумов, но при более низких ценах их аппетит к покупкам иссяк. Такое поведение говорит о том, что многие из них действовали по инерции, а не на основе стратегического видения.
Риск цепной реакции: продажи на дне
Главный вопрос сейчас — что будут делать эти держатели дальше. Учитывая, что многие из них по сути «купили вершину», существует серьезный риск того, что они начнут «продавать дно». Первой ласточкой стала компания Strategy, которая, по моим данным, уже начала частично реализовывать свои биткоин-резервы.
Если этот тренд подхватят другие казначейства, давление на цену может стать катастрофическим. Исчезновение привычного корпоративного спроса убирает мощный стабилизирующий фактор с рынка. Пока что объем удерживаемых монет остается на рекордном уровне, но остановка новых покупок — это первый звоночек.
Мой комментарий как аналитика: Мы наблюдаем классический пример поведения толпы, но в институциональном масштабе. Корпорации, которые должны были быть умными деньгами, попали в ловушку FOMO. Теперь рынок остается без ключевого покупателя, и в случае дальнейшего снижения мы можем увидеть волну принудительных продаж, которая ускорит падение. Инвесторам стоит внимательно следить за кошельками этих компаний — они станут индикатором следующего крупного движения.