Рыночная капитализация компаний, владеющих биткоин-казначействами, сократилась более чем на $100 млрд с октября 2025 года. Согласно данным аналитиков CryptoQuant, их совокупная стоимость упала с $396 млрд до $272 млрд, хотя объем удерживаемых монет за этот период вырос.
За указанный промежуток времени количество биткоинов у таких компаний увеличилось с 953 000 до 1,14 млн монет. Таким образом, монет стало больше, но их совокупная оценка заметно снизилась вслед за рынком. Это классический пример того, как наращивание позиций на пиковых уровнях приводит к обесцениванию портфеля при коррекции.
Как замедлилось накопление
Ключевым наблюдением стало резкое снижение темпов покупок. С мая, когда биткоин достиг «существенной недооценки», накопление компаний резко замедлилось и практически остановилось. Аналитики обратили внимание на разрыв во времени: основной объем монет эти компании скупали в период с ноября 2024 по октябрь 2025 года.
Именно тогда цена находилась в диапазоне от $75 000 до $125 000. За этот отрезок число удерживаемых BTC утроилось. Однако после достижения исторических максимумов аппетит к покупкам иссяк, что создает тревожную картину: компании наращивали позиции вблизи максимумов, а сейчас, при более низких ценах, покупки практически прекратились.
Чем это грозит рынку
Главный вопрос — в дальнейшем поведении этих держателей. Раз компании во многом «купили вершину», остается риск, что они начнут «продавать дно». В качестве примера можно указать на Strategy. Компания уже начала продавать биткоины, что усиливает опасения относительно всего сегмента.
Такое сочетание факторов делает рынок более уязвимым. Замедление покупок со стороны крупных корпоративных держателей убирает часть привычного спроса. Если же вслед за Strategy к продажам перейдут и другие казначейства, давление на цену может усилиться. Пока же, по данным аналитиков, они удерживают рекордный объем монет, но новые покупки почти остановились.
Как аналитик, я вижу в этом сигнал осторожности. Корпоративные казначейства исторически были одним из драйверов роста Bitcoin. Их пассивность на текущих уровнях может указывать на отсутствие уверенности в скором восстановлении. Рынку нужно либо новое вдохновение со стороны институционалов, либо переоценка справедливой стоимости актива.