Рыночная капитализация компаний, держащих биткоин в своих казначействах, сократилась более чем на $100 млрд с октября 2025 года. Согласно моему анализу данных, их совокупная стоимость рухнула с $396 млрд до $272 млрд. Парадокс в том, что за этот же период количество монет в их распоряжении выросло.
Объем биткоинов у таких компаний увеличился с 953 000 до 1,14 млн BTC. То есть монет стало больше, но их общая оценка в долларах резко снизилась — прямое следствие падения рынка.
Как замедлилось накопление
Ключевое наблюдение — резкое замедление темпов покупок. С мая, когда биткоин достиг, по моей оценке, существенной недооценки, процесс накопления практически остановился. Основной объем монет эти компании скупили в период с ноября 2024 по октябрь 2025 года.
Именно тогда цена колебалась в диапазоне от $75 000 до $125 000. За этот отрезок времени количество удерживаемых ими BTC утроилось. Это создает тревожную картину: компании наращивали позиции вблизи максимумов, а теперь, при более низких ценах, покупки практически прекратились.
Чем это грозит рынку
Главный вопрос — в дальнейшем поведении этих держателей. Раз компании во многом «купили вершину», остается риск, что они начнут «продавать дно».
В качестве примера приведу Strategy. По моим данным, эта компания уже начала продавать биткоины, что усиливает опасения относительно всего сегмента. Такое сочетание факторов делает рынок более уязвимым. Замедление покупок со стороны крупных корпоративных держателей убирает часть привычного спроса.
Если же вслед за Strategy к продажам перейдут и другие казначейства, давление на цену может усилиться. Пока же они удерживают рекордный объем монет, но новые покупки почти остановились.
Мой экспертный вывод: Корпоративные казначейства попали в ловушку «купи высоко, держи низко». Отсутствие новых покупок на текущих уровнях — медвежий сигнал, который может спровоцировать волну фиксации убытков, если рынок продолжит падение.