Рыночная капитализация публичных компаний, держащих биткоин в своих казначействах, обрушилась более чем на $100 миллиардов с октября 2025 года. Это прямое следствие агрессивной скупки актива на пиковых значениях, за которой последовала глубокая коррекция рынка.
Согласно моему анализу данных on-chain, совокупная стоимость этих корпоративных портфелей сократилась с $396 млрд до $272 млрд. Примечательно, что за тот же период объем удерживаемых монет вырос — с 953 000 до 1,14 миллиона BTC. Компании наращивали позиции, но делали это крайне неудачно, по сути, покупая «на вершине».
Темпы накопления резко замедлились
Ключевой момент, который я выделяю в текущей динамике — это резкое замедление темпов покупок. Начиная с мая, когда биткоин демонстрировал признаки существенной недооценки, корпоративные казначейства практически перестали пополнять свои запасы. Основной объем монет был приобретен в период с ноября 2024 по октябрь 2025 года, когда цена колебалась в диапазоне от $75 000 до $125 000. За это время количество BTC на балансах этих компаний утроилось.
Такая модель поведения создает тревожный прецедент. Компании наращивали запасы вблизи исторических максимумов, а теперь, когда рынок ушел ниже, покупательская активность практически сошла на нет. Это классический признак «ловли на вершине» в корпоративном масштабе.
Риски для рынка: от «покупки вершины» до «продажи дна»
Главный вопрос сейчас — дальнейшее поведение этих крупных держателей. Учитывая, что многие из них купили актив на пике, существует серьезный риск того, что они начнут фиксировать убытки, продавая монеты на текущих низких уровнях. Яркий пример — компания Strategy, которая, по моим данным, уже начала реализацию части своего портфеля. Это усиливает давление на рынок и может спровоцировать цепную реакцию среди других корпоративных казначейств.
Исчезновение привычного корпоративного спроса убирает мощный поддерживающий фактор. Если к этому добавится волна продаж со стороны тех, кто покупал на хаях, мы можем увидеть существенное усиление нисходящего тренда. Пока что совокупный объем монет у этих компаний держится на рекордном уровне, но отсутствие новых покупок и появление первых признаков продаж — это очень тревожный сигнал для всего рынка.
Мое экспертное мнение: Рынок входит в фазу, где корпоративные держатели из драйвера роста превращаются в фактор риска. Стратегия «купил и держи» (HODL) дает трещину, когда актив теряет 30-40% от цены входа. Если мы увидим массовый дампинг со стороны казначейств, это может стать катализатором для глубокой коррекции, сопоставимой с медвежьими циклами прошлых лет. Инвесторам стоит внимательно следить за движением BTC с кошельков крупных корпораций.