Рыночная капитализация компаний, использующих биткоин-казначейства, сократилась более чем на $100 млрд с октября 2025 года. Согласно моему анализу данных, совокупная стоимость этих корпораций упала с $396 млрд до $272 млрд, при этом количество монет в их резервах, напротив, выросло.
Парадоксальная ситуация: объем биткоинов на балансах таких компаний увеличился с 953 000 до 1,14 млн BTC за указанный период. Однако общая оценка их активов резко снизилась вслед за рыночной коррекцией. Это классический пример того, как погоня за «бычьим» трендом оборачивается колоссальными убытками при смене фазы рынка.
Темпы накопления резко замедлились
Ключевой сигнал тревоги — резкое замедление темпов покупок. Начиная с мая, когда биткоин демонстрировал признаки существенной недооценки, процесс накопления практически остановился. Основной объем монет был приобретен в период с ноября 2024 по октябрь 2025 года, когда цена BTC колебалась в диапазоне от $75 000 до $125 000. За этот отрезок времени количество удерживаемых биткоинов утроилось.
Это создает тревожную картину: компании наращивали позиции вблизи исторических максимумов, а сейчас, при более низких ценах, покупки практически прекратились. Такое поведение указывает на отсутствие уверенности в дальнейшем росте даже у самых крупных институциональных игроков.
Риски для рынка: продажи «дна»
Главный вопрос сейчас — дальнейшее поведение этих держателей. Учитывая, что многие из них «купили вершину», существует высокий риск, что они начнут «продавать дно». Яркий пример — компания Strategy, которая уже начала реализовывать часть своих биткоинов, что усиливает опасения относительно всего сегмента корпоративных казначейств.
Замедление покупок со стороны крупных корпоративных держателей убирает значительную часть привычного спроса с рынка. Если за Strategy последуют другие казначейства, давление на цену может многократно усилиться. Пока что они удерживают рекордный объем монет, но новые покупки практически остановились, что делает рынок крайне уязвимым.
Мое экспертное мнение: Эта ситуация — классический «медвежий» сигнал. Корпоративные казначейства, которые ранее выступали драйвером роста, теперь превращаются в фактор риска. Инвесторам стоит внимательно следить за их действиями: если начнется массовая фиксация убытков, мы можем увидеть новую волну давления на биткоин.