Рынок цифровых активов демонстрирует признаки структурного сдвига. Индекс Altcoin Season от CoinGlass, ключевой индикатор ротации капитала, поднялся до уровня 58. Ранее, 4 июня, показатель совершил резкий скачок до 64, после чего закрепился на повышенных значениях. Это сигнализирует о постепенном перетоке ликвидности из биткоина в более широкий спектр альтернативных криптовалют.
Метрика CoinGlass оценивает долю топ-активов по капитализации, которые за последние 90 дней показали доходность выше, чем у BTC. Шкала варьируется от 0 до 100 пунктов, где отметка выше 75 традиционно считается официальным началом сезона альткоинов. Текущее значение в 58 пунктов находится заметно выше нейтральной зоны, но пока недостаточно для того, чтобы бросить вызов доминированию первой криптовалюты, которое составляет около 57% по данным CoinGecko.
Индекс растет, но до консенсуса далеко
На момент написания обзора индекс CoinGlass закрепился на уровне 58. Это значительно выше нейтральной отметки, но все еще далеко от порога в 75 пунктов. Стоит отметить, что вычисление сезона альткоинов — не точная наука. Например, индекс CoinMarketCap рисует более сдержанную картину, находясь на уровне 53. Разница между сервисами — обычное явление, так как каждый использует свои параметры и критерии отбора активов.
Динамика самого биткоина усиливает аргументы в пользу ротации. В последние недели уровень доминирования BTC проверял на прочность важные уровни поддержки. Некоторые трейдеры считают, что пробой этих уровней может дать старт полноценному сезону альткоинов.
Доминирование BTC снижается: капитал уходит в альты
Рост индекса совпал с изменением структуры рынка. По данным CryptoRank, доля биткоина снизилась с 58,12% до примерно 54% в начале июля, хотя сейчас она немного восстановилась до 56,3%. За тот же период доля альткоинов без учета биткоина, Ethereum и стейблкоинов выросла с 19,39% до 24,68%. Это наглядная иллюстрация перетока капитала.
Однако далеко не все свежие сигналы говорят об укреплении альткоинов. В конце июня команда Glassnode отметила возврат сигнала наступления сезона альткоинов, но предупредила: главным драйвером динамики стало не реальное превосходство альтов, а резкое падение биткоина. На рынке осталась избирательная, а не массовая ротация. Капитал в основном перетекает в токены с доходностью и в экосистему Solana, несмотря на то, что продажи альткоинов усиливаются среди проектов с малой капитализацией.
Институциональные инвесторы задают более позитивный сценарий. В середине июня потоки в ETF развернулись в сторону альткоинов: свежий капитал пошел в продукты на основе Ether, Solana и XRP, тогда как фонды на биткоин фиксировали отток. Так обычно начинается фаза накопления силы у альткоинов, хотя прямого подтверждения тренда это не дает.
Мое мнение: Рост CoinGlass до 58 и ослабление динамики биткоина относительно общей доли рынка фактически подкрепляют теорию о ротации. Однако для подтверждения полноценного сезона альткоинов необходимо устойчивое снижение доминирования BTC ниже 55% и достижение индексом отметки 75. Дальнейшее движение будет во многом зависеть от того, продолжит ли снижаться доминирование BTC до конца июля. Пока это скорее фаза накопления, а не разгона.