Долларовые инвесторы, уставшие от волатильности и низких ставок, упускают из виду, возможно, самый надежный и высокодоходный инструмент на планете — швейцарские акции. Речь идет не просто о диверсификации, а о стратегии, которую ведущие аналитики называют «читерским кодом», позволяющим получать двузначную годовую доходность с минимальным риском.
Секрет кроется в уникальном сочетании двух факторов: вековой стабильности фондового рынка Швейцарии и прибыльного валютного керри-трейда. Данные, отслеживаемые с 1926 года, показывают, что швейцарские акции приносят в среднем 7,7% годовых в долларовом выражении. Но это лишь верхушка айсберга.
Механизм «керри-бонуса»
Ключевой элемент стратегии — разница в процентных ставках. Ставка Национального банка Швейцарии (SNB) находится на нулевом уровне, в то время как ставка ФРС превышает 4%. Когда долларовый инвестор хеджирует валютный риск, покупая швейцарские франки и одновременно продавая их вперед (форвард), эта разница выплачивается ему. Хеджирование не только ничего не стоит, но и приносит дополнительный доход.
Таким образом, итоговая доходность складывается из двух компонентов: ~7,7% от роста самих акций плюс около 4% от керри-трейда. В сумме это дает примерно 11-12% годовых — и это от «самого скучного рынка акций на земле», как его характеризуют эксперты.
Почему это работает?
Швейцарский рынок — это не просто набор компаний. Это концентрация бизнесов-«компаундеров»: десятилетиями стабильно наращивающих прибыль гигантов, таких как Nestlé и Roche. С 1931 года ни одна десятилетняя инвестиция в швейцарские акции не приносила убытка. Это делает их, пожалуй, самым защитным и качественным рынком в мире.
Риски и возражения
Критики справедливо указывают на налоговые нюансы — дивиденды швейцарских компаний для иностранцев облагаются налогом у источника. Однако, как отмечают практики, эта проблема решается на уровне структурирования сделки. Крупные банки вроде Goldman Sachs или Deutsche Bank прекрасно знают, как организовать такой поток. Вопрос не в принципиальной невозможности, а в технической реализации.
Также стоит помнить, что керри-доходность существует только пока сохраняется разрыв в ставках. При сближении политики SNB и ФРС этот бонус исчезнет. Но историческая тенденция к укреплению франка остается неизменной.
Мой взгляд
В мире, где инвесторы гоняются за шумными историями вроде мем-коинов или спекулятивных ИИ-стартапов, швейцарские акции остаются тихой гаванью, приносящей реальную, стабильную доходность. Это не просто защита капитала, а активный инструмент генерации альфы, который большинство долларовых портфелей игнорируют совершенно незаслуженно. Для тех, кто ищет «скучное» богатство, а не «веселые» убытки, эта стратегия — настоящий подарок.