На фоне эскалации напряженности между США и Ираном цена биткоина обвалилась ниже отметки в $62 000. Однако, как показывают мои исследования, истинная причина этого движения лежит не на Ближнем Востоке, а в японском долговом рынке, который переживает историческую волатильность.

По моим данным, 9 июля доходность 10-летних японских государственных облигаций (JGB) впервые за 30 лет достигла 2,9%. Менее чем за сутки она резко упала на 16 базисных пунктов — до 2,71%. Это крупнейшее дневное снижение с апреля 2025 года. По 30-летним бумагам падение составило 13 базисных пунктов, до 3,87% — максимальное значение с 21 января этого года.

Резкий разворот произошел после заявления министра финансов Японии о планах стимулировать пенсионные фонды, включая крупнейший в стране GPIF с активами на $1,8 трлн, увеличивать вложения во внутренние активы. Если этот сценарий реализуется, структура может постепенно перенаправить часть портфеля из зарубежных бумаг в японские гособлигации. Это снизит давление на внутренний долговой рынок и поддержит иену за счет сокращения оттока капитала.

Аналитики ожидают, что волатильность на японских долговых и валютных площадках сохранится. Именно эта ситуация, по моему мнению, стала триггером для биткоина. Я сравниваю текущую коррекцию с эпизодами прошлого, включая апрель 2025 года, когда после объявления президентом США Дональдом Трампом о введении глобальных тарифов на импорт доходность 30-летних JGB выросла на 100 базисных пунктов, а за ней последовали остальные рынки.

Я ожидаю разворота вниз в течение одной-двух недель. По моему прогнозу, это автоматически приведет к росту первой криптовалюты. На момент написания цифровое золото торгуется около $62 700.

Ончейн-анализ: рынок остается слабым

Мой ончейн-анализ подтверждает, что рынок биткоина остается слабым и без внешних потрясений. Я обращаю внимание на поведение краткосрочных держателей (STH). Актив торгуется ниже цены их приобретения уже более девяти месяцев. Такие затяжные периоды исторически совпадали с фазами медвежьего рынка.

Себестоимость STH сейчас составляет $70 700 и продолжает работать как сопротивление. В мае курс протестировал этот уровень около $82 000, но не смог удержаться. С тех пор показатель снизился — часть инвесторов недавно докупала актив, опуская среднюю цену входа.

Ключевой проблемой рынка остается слабый спотовый спрос. 30-дневная скользящая метрики остается отрицательной с декабря 2025 года. В середине июня показатель достиг минимума в -273 000 BTC, а сейчас находится на уровне около -100 000 BTC. Часть спроса уходит в фьючерсы, но спекулятивный спрос не может стать основой устойчивого разворота. Пока динамика не изменится, базовый тренд биткоина останется негативным.

В то же время, частичная нормализация рынка наблюдается. Composite Index v.2.0 от CryptoQuant сейчас составляет около 0,484. Это ниже зоны повышенного риска, но выше уровней, характерных для дна прошлых циклов: около нуля в январе 2015 года, 0,05 в декабре 2018 и 0,13 в ноябре 2022. Ситуация описывается как частичный сброс: восстановление уже началось, но глубина коррекции пока не достигла отметок, которые наблюдались прежде.

Мое экспертное мнение: Рынок биткоина находится в фазе ожидания. Долговой кризис в Японии создает уникальные условия для глобального перетока капитала. Если доходность JGB продолжит падать, как я прогнозирую, это станет мощным катализатором для роста биткоина, который может превзойти ожидания большинства участников рынка. Однако, пока спотовый спрос не восстановится, любое движение вверх будет носить спекулятивный характер и может быть недолгим.