Крупнейший корпоративный держатель биткоина, компания Strategy (ранее MicroStrategy), продолжает демонстрировать необычную тактику управления капиталом. С 6 по 12 июля 2025 года фирма реализовала 4,82 миллиона акций MSTR, привлечя $466,7 млн. Эти данные раскрыты в форме 8-K, поданной в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC).
Ключевой момент: в отличие от предыдущих раундов, где привлечённые средства немедленно направлялись на покупку биткоина, на этот раз компания не приобрела ни одного сатоши. Долларовый резерв Strategy вырос на $450 млн, достигнув $3 млрд. При этом биткоин-позиция осталась неизменной — 843 775 BTC со средней ценой входа $75 476.
Такое поведение вызывает вопросы. Ранее Strategy жёстко придерживалась стратегии «биткоин-казначейства»: каждая эмиссия акций или выпуск облигаций шла на увеличение BTC-запасов. Сейчас же мы видим накопление фиатного резерва. Это может указывать на несколько сценариев: подготовку к крупной покупке при более благоприятной цене, хеджирование от волатильности или даже диверсификацию активов.
Напомню, что средняя цена покупки в $75 476 — это существенно ниже текущих рыночных уровней, что даёт компании значительную нереализованную прибыль. Однако накопление $3 млрд в долларах без немедленного входа в биткоин — сигнал, который рынок пока не спешит интерпретировать однозначно.
Мой анализ
Я расцениваю этот шаг как тактическую паузу, а не смену стратегии. Учитывая агрессивную историю покупок Strategy, логично предположить, что компания ждёт коррекции или технического отката, чтобы войти с большим объёмом. $3 млрд — это мощный аргумент для снижения средней цены, если биткоин упадёт до $60 000–65 000. Пока же Strategy демонстрирует финансовую дисциплину, что в долгосрочной перспективе может укрепить доверие инвесторов к её модели.