Глава Федеральной резервной системы Кевин Уорш сегодня и завтра выступает в Конгрессе с полугодовым докладом по монетарной политике. Его выступление в Палате представителей назначено на 14 июля в 10:00 по восточному времени (17:00 мск). Рынки закладывают высокую вероятность того, что эта неделя станет решающей для подтверждения ожиданий: повышение ставки может произойти уже в ближайшие две недели.
Доклад Уорша совпадает с публикацией свежих данных по инфляции и началом сезона банковской отчетности, что делает эту неделю одной из самых значимых для всех, кто имеет ипотеку, сбережения или долг по кредитной карте.
Почему шансы на повышение ставки резко выросли
Трейдеры сейчас оценивают вероятность повышения ставки на четверть пункта в этом месяце примерно в 50%. Еще несколько недель назад такой сценарий оценивался менее чем в 10%. Доходность двухлетних гособлигаций США, отражающая ожидания по ставке ФРС, держится выше 4,25%.
Разворот в ожиданиях произошел после заявлений члена правления ФРС Кристофера Уоллера. Рынки долго считали его одним из энтузиастов смягчения политики, но недавно Уоллер заявил, что если очередная статистика по базовой инфляции вновь покажет большой прирост, регулятору стоит рассмотреть повышение ставки в ближайшее время.
Индекс потребительских цен за июнь, который будет опубликован во вторник, должен показать ослабление инфляции до примерно 3,8% против 4,2% в мае. Основная причина — снижение цен на топливо. Однако базовая инфляция, не учитывающая продукты питания и энергоресурсы, скорее всего, снизится незначительно — примерно до 2,8% с 2,9%. Этот уровень все равно остается выше целевых 2% по ФРС.
Уорш вряд ли раскроет карты
С мая, когда Уорш занял пост главы ФРС, он уже прослыл сторонником секретности. На симпозиуме центробанков в Португалии в июле он вновь дал понять, что не собирается давать рынку никаких подсказок наперед.
«Хочу, чтобы у нас состоялся хороший “семейный” спор. Как только мы зайдем в комнату и закроем дверь, нас ждет настоящая дискуссия. Много нового я вам пока не скажу», — отметил Кевин Уорш.
Судя по всему, само выступление вряд ли даст однозначный сигнал к повышению ставки. Скорее всего, конгрессмены сосредоточатся на независимости Федрезерва от администрации Трампа. Кроме того, законодатели наверняка затронут тему влияния технологий искусственного интеллекта на внутренние цены. Дополнительно Уоршу придется прокомментировать последствия новых торговых пошлин и перебоев с поставками нефти с Ближнего Востока.
Тем не менее окончательный вердикт финансисты вынесут только на закрытом голосовании 29 июля.
Чем повышение ставки грозит обычным семьям
Любое изменение курса американского центробанка неизбежно бьет по кошелькам простых граждан. Людям с большими долгами придется нелегко в условиях дорогого обслуживания кредитов. Однако для владельцев накопительных счетов это отличный шанс приумножить капитал, так как коммерческие банки сразу начнут повышать доходность депозитов вслед за ФРС.
Мой анализ: Рынки явно переоценивают вероятность повышения ставки в июле. Уорш известен своей осторожностью, и я полагаю, что он предпочтет дождаться более убедительных данных по инфляции, чтобы не рисковать стабильностью рынков. Однако если базовый CPI действительно покажет устойчивый рост, сценарий с повышением ставки уже в этом месяце станет доминирующим, что окажет значительное давление на рисковые активы, включая криптовалюты.