Южная Корея подтвердила свои амбиции в сфере цифровых активов: в экономической стратегии на второе полугодие зафиксирован запуск пилотного проекта по токенизации государственных облигаций, который состоится в 2027 году. Ключевая особенность инициативы — интеграция расчетов по этим инструментам с оптовой цифровой валютой центрального банка (CBDC), предназначенной исключительно для банков и финансовых институтов.
Это решение — логичное продолжение проекта Hangang, разрабатываемого Банком Кореи. В его основе лежит закрытый распределенный реестр, объединяющий оптовую CBDC и токенизированные банковские депозиты. Власти также планируют изучить совместимость этой инфраструктуры с другими блокчейнами, что открывает путь к межсетевому взаимодействию. Параметры самого эксперимента пока не раскрыты, но стратегические цели уже ясны.
Единая платформа для облигаций и цифровых денег
Идея разместить государственные облигации и цифровые деньги на одной платформе была озвучена главой регулятора Шин Хен Соном еще в начале июля. Такой подход позволяет одновременно передавать бумаги и проводить платежи, а также автоматизировать операции через смарт-контракты. Для рынка это означает радикальное ускорение расчетов, упрощение сделок РЕПО и повышение эффективности управления обеспечением.
Однако регулятор не закрывает глаза на риски. Более быстрое перемещение активов может ускорить распространение финансового стресса между участниками, а использование смарт-контрактов и внешних источников данных создает дополнительные операционные угрозы. Это классический пример того, как инновации требуют пересмотра традиционных моделей риск-менеджмента.
Project Hangang: от тестов к реальному внедрению
Первая фаза Project Hangang, прошедшая с апреля по июнь 2025 года, уже доказала жизнеспособность концепции. В ней участвовали семь крупных банков, а цифровые кошельки открыли около 80 000 пользователей из 100 000 приглашенных. Участники тестировали платежи, переводы между физическими лицами и программируемые ваучеры на базе токенизированных депозитов.
Вторая фаза, анонсированная в марте 2026 года, расширила периметр: к проекту присоединились еще два банка, а одним из направлений стали государственные выплаты через связанные с CBDC депозитные токены. Это прямой шаг к внедрению цифровой воны в реальный сектор экономики.
Законодательная база: стейблкоины, ETF и трансграничные операции
Параллельно с технологическими экспериментами правительство продвигает Digital Asset Basic Act. Законопроект, который должен установить общие требования к криптокомпаниям и эмитентам стейблкоинов, привязанных к воне, планируется принять во втором полугодии 2026 года. Однако его рассмотрение затянулось из-за разногласий между Банком Кореи и Комиссией по финансовым услугам по поводу правил выпуска стейблкоинов.
Отдельно власти готовят правовую основу для трансграничных операций со стейблкоинами и запуска первых в стране спотовых криптовалютных ETF. Законодательная база для токенизированных ценных бумаг уже утверждена: соответствующие поправки приняты в январе 2026 года и вступят в силу в начале 2027 года.
Мой комментарий: Южная Корея последовательно строит экосистему, где цифровая валюта ЦБ и токенизированные активы существуют в едином правовом и технологическом поле. Это не просто эксперимент, а стратегический курс на модернизацию финансовой инфраструктуры. Однако успех будет зависеть от того, насколько быстро регуляторы смогут урегулировать разногласия по стейблкоинам — без этого ключевого элемента вся конструкция рискует остаться незавершенной.