Действующий председатель Федеральной резервной системы Кевин Уорш в ходе вчерашних слушаний в Конгрессе сделал громкое заявление. Он признал, что инфляционная стратегия, принятая ФРС в 2020 году, была ошибочной, и пообещал радикально пересмотреть подход регулятора к ценовой стабильности. Это заявление прозвучало накануне его второго дня выступлений в Сенате.
Уорш четко дал понять: ФРС больше не намерена мириться с затяжным ростом цен. Он пообещал вернуть приоритет жесткому контролю над инфляцией, от которого регулятор фактически отказался в пользу временной поддержки рынка труда. По сути, новый глава центробанка объявил о полном развороте политики.
В чем заключалась фатальная ошибка стратегии 2020 года?
Напомню, что в 2020 году под руководством Джерома Пауэлла ФРС приняла концепцию «гибкого среднего таргетирования». Вместо жесткого лимита в 2% регулятор разрешил инфляции временно превышать эту отметку, предполагая, что в долгосрочной перспективе темпы роста цен сбалансируются сами собой. Более того, руководство ФРС сознательно допускало временный перегрев экономики, чтобы стимулировать создание рабочих мест, уделяя особое внимание уязвимым слоям населения.
Именно это смещение фокуса Уорш считает ключевой проблемой. По его мнению, попытки управлять занятостью с помощью инфляционной политики выходят за рамки полномочий ФРС. «Этот центробанк был не первым, кто попытался немного повысить инфляцию и в итоге получил намного больше. Это была ошибка», — заявил он с трибуны.
Почему Уорш называет это ошибкой и что будет дальше?
С 2021 года инфляция каждый год превышает целевые 2%. Новая политика, по мнению Уорша, лишь позволила затянуть рост цен дольше, чем следовало. Он отметил, что от этой стратегии отказались еще до того, как он занял пост главы ФРС два месяца назад. Теперь его задача — довести до конца уже начатую работу по возвращению контроля над инфляцией, а не начинать ее с нуля.
Хотя детальный план реформ пока отсутствует, новый руководитель уже сформировал пять специальных рабочих групп. Эксперты займутся переформатированием ключевых направлений денежно-кредитной политики. Сам Уорш объяснил происходящее как реформу по пяти направлениям. Больше конкретики будет, когда рабочие группы закончат подготовку своих предложений.
Конгрессу он дал понять: задача ФРС — без всяких оговорок и компромиссов вернуть инфляцию к 2%, а не пытаться лавировать между разными целями. Такой подход коррелирует с его недавним прогнозом по ставкам. На сегодняшний день данные по инфляции за июнь оказались ниже ожиданий, что дает ФРС пространство для сохранения ставок, особенно на фоне снижения рисков рецессии. 15 июля Уорш снова выступит на Капитолийском холме, где от него, вероятно, ждут конкретных объяснений того, как инициативы рабочих групп перейдут в реальную политику ФРС.
Мнение эксперта: Признание Уорша — это не просто смена риторики, а тектонический сдвиг в подходе ФРС. Для крипторынка, который чутко реагирует на ликвидность, возврат к жесткому таргетированию инфляции без оглядки на рынок труда — это сигнал о потенциально более длительном периоде высоких ставок. Это может сдерживать аппетит к риску в краткосрочной перспективе, но в долгосрочной — создает более предсказуемую макроэкономическую среду, что является позитивным фактором для институционального принятия цифровых активов.