Рынок децентрализованных физических инфраструктурных сетей (DePIN) переживает глубочайший кризис. С момента достижения исторического максимума в $20,2 млрд в марте 2024 года, общая капитализация сектора рухнула на 82,9%, сократившись до жалких $3,46 млрд. Это одно из самых драматичных падений среди всех крупных криптовалютных нарративов.
Снижение не было линейным. После мартовского пика 2024 года рынок предпринимал несколько попыток восстановления, достигнув локального максимума около $19 млрд в ноябре того же года. Однако с осени 2025 года распродажи резко ускорились, и к середине 2026 года сектор оказался на текущих уровнях. За 2025 год капитализация DePIN сократилась более чем на 74%, что закрепило за ним место в десятке худших по годовой динамике.
Масштаб обвала
Во втором квартале 2026 года DePIN показал второе по величине падение среди всех секторов — минус 24,8%, уступив лишь сетям второго уровня (-24,9%). Даже первосортные блокчейны потеряли меньше — 22,8%. Но самое страшное происходит на уровне отдельных токенов. Монеты, запущенные в период с 2018 по 2022 год, обесценились на 94-99% от своих исторических максимумов. Комиссионные доходы крупнейших проектов сократились в среднем на 44,6% в годовом исчислении.
В чем же причины этой катастрофы? Я выделяю четыре ключевых фактора.
1. Инфляционная токеномика. Стартапы привлекали операторов оборудования за счет чрезмерной эмиссии токенов. Когда курс монет начал падать, доходы участников резко обесценились. Это спровоцировало массовое отключение узлов, что нарушило стабильность сетей и запустило спираль смерти.
2. Отсутствие реального спроса. По оценкам, годовая выручка всего сектора составила лишь $72 млн. Средний проект зарабатывал около $110 тыс. в год. Огромные оценки стартапов держались исключительно на пустых обещаниях и хайпе, а не на реальной экономике.
3. Смена приоритетов инвесторов. В 2026 году рынок перешел от веры в истории к требованию твердых операционных метрик. Капитал массово утекает в защитные активы. Переоцененные альткоины, не имеющие за собой реального денежного потока, закономерно оказались под ударом.
4. Временной разрыв. Физическая инфраструктура строится годами и требует огромных капиталовложений. Криптоинвесторы же нацелены исключительно на мгновенную спекулятивную прибыль. Это фундаментальное противоречие сделало сектор крайне уязвимым.
Мое экспертное мнение: Несмотря на обвал, технологии DePIN не мертвы. Флагманы вроде Helium, Render и Akash показывают рост реального использования, особенно в сфере вычислений для ИИ. Однако рынок прошел жестокую «чистку», и выживут только те проекты, которые смогут предложить реальную ценность, а не просто красивые слайды. Инвесторам стоит смотреть на фундаментальные показатели, а не на громкие нарративы.