Сектор децентрализованных физических инфраструктурных сетей (DePIN) переживает глубочайший кризис. Мои расчеты, основанные на данных аналитических платформ, показывают, что его рыночная капитализация обвалилась почти на 83% от исторического пика. С марта 2024 года, когда стоимость сектора достигала $20,2 млрд, она сократилась до жалких $3,46 млрд.
Падение не было мгновенным, а носило волнообразный характер. После мартовского пика 2024 года последовала серия локальных отскоков, последний из которых зафиксирован в ноябре 2024-го на уровне около $19 млрд. Однако с осени 2025 года распродажи резко ускорились, и к середине 2026 года сектор прочно обосновался в аутсайдерах по доходности среди всех крупных криптовалютных нарративов.
Масштаб катастрофы
Цифры выглядят пугающе. За 2025 год капитализация DePIN сократилась более чем на 74%. Во втором квартале 2026 года сектор показал падение на 24,8%, уступив только сетям второго уровня (-24,9%). Но самое страшное — это обвал отдельных проектов. Токены, выпущенные в 2018-2022 годах, обесценились на 94-99% от своих рекордных значений. Комиссионные доходы крупнейших блокчейн-направлений DePIN сократились в среднем на 44,6% в годовом исчислении.
Четыре причины кризиса
В своей аналитике я выделяю четыре ключевых фактора, которые привели к коллапсу:
1. Инфляционная токеномика. Стартапы привлекали операторов оборудования за счет чрезмерной эмиссии токенов. Как только курс монет начинал падать, доходы участников резко обесценивались. Они отключали узлы, что разрушало стабильность сети и запускало спираль смерти.
2. Отсутствие реального спроса. По данным Messari, годовая выручка всего сектора составила лишь $72 млн. Средний проект зарабатывал около $110 тыс. в год. Огромные оценки капитализации держались исключительно на пустых обещаниях, а не на реальной экономической активности.
3. Смена приоритетов инвесторов. В 2026 году рынок перестал верить в красивые истории. Капитал устремился в защитные активы. Переоцененные альткоины, не имеющие твердых операционных метрик, оказались под ударом первыми.
4. Временной разрыв. Физическая инфраструктура требует огромных вложений и строится годами. Криптоинвесторы же нацелены на мгновенную спекулятивную прибыль. Это фундаментальное противоречие делает модель DePIN крайне уязвимой в текущих рыночных условиях.
Несмотря на мрачную картину, я вижу и светлые пятна. Флагманы индустрии — Helium, Render и Akash — демонстрируют рост реального использования. Спрос на вычисления для искусственного интеллекта помогает им постепенно переходить к здоровой бизнес-модели. Однако для возрождения всего сектора потребуется нечто большее, чем просто технологический прогресс — нужна смена менталитета как основателей, так и инвесторов.