Сектор децентрализованной физической инфраструктуры (DePIN) пережил одно из самых драматических падений на крипторынке. За период с марта 2024 года совокупная капитализация проектов этого направления обвалилась на 82,9%, сократившись с исторического максимума в $20,2 млрд до жалких $3,46 млрд. Только с 1 января по 15 июля 2026 года сектор потерял еще 23,4% своей стоимости, прочно закрепившись в списке худших нарративов по доходности.

Масштаб катастрофы

Падение было не одномоментным, а волнообразным. После мартовского пика 2024 года рынок предпринял несколько попыток восстановления, последний значительный локальный максимум был зафиксирован в ноябре 2024 года на отметке около $19 млрд. Однако с осени 2025 года распродажи резко ускорились, приведя к текущему уровню. За весь 2025 год капитализация DePIN сократилась более чем на 74%, что поставило сектор в десятку худших по годовой динамике. Во втором квартале 2026 года он показал падение на 24,8%, уступив только сетям второго уровня (-24,9%).

Особенно тревожная ситуация сложилась с комиссионными доходами крупных блокчейн-направлений: они сократились в среднем на 44,6% в годовом исчислении. Монеты, выпущенные в период с 2018 по 2022 год, обесценились на 94-99% от своих рекордных цен. Это говорит о том, что большинство проектов DePIN так и не смогли перейти от стадии хайпа к реальной экономике.

Четыре причины обвала

Я выделяю четыре фундаментальных фактора, которые привели к этому краху:

  1. Инфляционная токеномика. Стартапы привлекали операторов оборудования за счет чрезмерной эмиссии токенов. Когда курс монет начал падать, доходы участников резко обесценились. Это спровоцировало массовое отключение узлов, что привело к дестабилизации сетей и запустило спираль смерти.
  2. Отсутствие реального спроса. Годовая выручка всего сектора составила лишь $72 млн. Средний проект зарабатывал около $110 тыс. в год. Огромные оценки стартапов держались исключительно на пустых обещаниях без подкрепления реальными бизнес-показателями.
  3. Смена приоритетов инвесторов. В 2026 году рынок перестал верить в красивые истории. Капитал начал массово перетекать в защитные активы. Переоцененные альткоины, не имеющие операционных метрик, оказались под ударом в первую очередь.
  4. Временной разрыв. Физическая инфраструктура строится годами и требует огромных капиталовложений. Криптоинвесторы же нацелены исключительно на мгновенную спекулятивную прибыль. Это фундаментальное несоответствие убило доверие к сектору.

Несмотря на мрачную картину, технологии продолжают развиваться. Флагманы индустрии — Helium, Render и Akash — демонстрируют рост реального использования. Спрос на вычисления для искусственного интеллекта помогает им постепенно переходить к здоровой бизнес-модели. Однако для восстановления доверия рынка потребуется не один год и реальные, а не вымышленные, кейсы использования.

Мое мнение: DePIN — это классический пример того, как избыточный хайп и токеномика, ориентированная на краткосрочную выгоду, убивают перспективную технологию. Выживут только те проекты, которые докажут свою полезность реальными доходами, а не эмиссией токенов.