Рынок децентрализованных физических инфраструктурных сетей (DePIN) переживает жесточайший спад. Общая капитализация сектора рухнула на 82,9% от исторического максимума — с $20,2 млрд в марте 2024 года до скромных $3,46 млрд. Это одно из самых глубоких падений среди всех крупных криптовалютных нарративов.

Падение не было линейным. После пика в марте 2024 года рынок предпринимал несколько попыток восстановления, достигнув локального максимума около $19 млрд в ноябре того же года. Однако с осени 2025 года распродажи резко ускорились, обвалив капитализацию до текущих уровней. За 2025 год сектор потерял более 74% стоимости, прочно закрепившись в десятке худших по годовой динамике.

Квартальная статистика лишь подтверждает негативный тренд. Во втором квартале 2026 года DePIN показал падение на 24,8%, став вторым худшим сегментом после сетей Layer 2 (-24,9%) и опередив по темпам снижения даже платформы Layer 1 (-22,8%).

Масштаб катастрофы

Давление испытывают не только биржевые котировки токенов. Комиссионные доходы крупных блокчейн-направлений в экосистеме DePIN сократились в среднем на 44,6% в годовом исчислении. Ситуация с отдельными цифровыми активами внутри сектора выглядит еще более плачевно. Монеты, выпущенные в период с 2018 по 2022 год, к настоящему моменту обесценились на 94-99% от своих рекордных ценовых уровней.

Четыре причины обвала

Я выделяю четыре фундаментальных фактора, которые привели к столь сокрушительному краху:

  1. Инфляционная токеномика. Стартапы привлекали операторов оборудования за счет избыточной эмиссии токенов. Однако снижение курса монет резко обесценило доходы участников. В результате они начали отключать узлы, ломая стабильность сети и запуская спираль смерти.
  2. Отсутствие реального спроса. По моим оценкам, годовая выручка всего сектора DePIN составила лишь $72 млн. Средний проект зарабатывал около $110 тыс. в год. Огромные оценки стартапов держались исключительно на пустых обещаниях, а не на реальной экономике.
  3. Смена приоритетов инвесторов. В 2026 году рынок перешел от веры в красивые истории к требованию твердых операционных метрик. Капитал спешно перетекает в защитные активы. Переоцененные альткоины, не имеющие под собой реальной бизнес-модели, закономерно оказались под ударом.
  4. Временной разрыв. Физическая инфраструктура строится годами и требует огромных капитальных вложений. Криптоинвесторы же нацелены исключительно на мгновенную спекулятивную прибыль. Этот фундаментальный конфликт интересов делает DePIN уязвимым на медвежьих рынках.

Мой анализ: Несмотря на катастрофическую динамику котировок, технологии DePIN продолжают развиваться. Флагманы индустрии, такие как Helium, Render и Akash, демонстрируют рост реального использования. Спрос на вычисления для искусственного интеллекта постепенно подводит их к здоровой бизнес-модели. Однако текущая рыночная конъюнктура не прощает ошибок — выживут только проекты с доказанным product-market fit и устойчивой экономикой.