Инвесторы уже сейчас вознаграждают компании, которые, по их мнению, станут главными бенефициарами искусственного интеллекта, даже если те ещё не внедрили технологию. Масштабный анализ данных о реальном потреблении ИИ выявил устойчивый разрыв в доходности: акции таких «кандидатов» в среднем приносят на 0,64% больше прибыли в неделю по сравнению с остальным рынком. Этот феномен получил название «премия за ИИ».
Как рассчитывалась «премия за ИИ»
В основе исследования лежит уникальный датасет, охватывающий 380 триллионов токенов, собранных платформой OpenRouter с января 2024 по апрель 2026 года. Этот массив данных включает более 400 моделей, включая GPT, Claude и DeepSeek, и отражает около 2% мирового месячного потребления ИИ.
Для анализа влияния технологии на фондовый рынок экономисты разработали специальный индикатор — «ИИ-фактор». Этот инструмент еженедельно фиксирует изменения в глобальном потреблении нейросетей. Затем компании были разделены на две группы: те, чьи акции демонстрируют высокую чувствительность к росту популярности ИИ, и те, чьи бумаги практически не реагируют на подобные колебания.
Результат оказался показательным: первая группа стабильно опережала вторую в среднем на 0,64% в неделю. Именно эту разницу и определили как «премию за ИИ».
На первый взгляд, 0,64% в неделю может показаться незначительной величиной. Однако в долгосрочной перспективе этот эффект накапливается, формируя колоссальный разрыв в доходности. Фондовый рынок постоянно переоценивает активы на основе будущих ожиданий, а не текущих показателей.
Ключевые выводы: кто получает выгоду
Первое и, пожалуй, самое важное открытие: «премия за ИИ» вышла далеко за рамки технологического сектора. Повышенный доход получают не только IT-гиганты, но и ритейлеры, производители потребительских товаров и даже предприятия тяжелой промышленности. Инвесторы делают ставку на масштабный рост производительности труда во всех сферах бизнеса. Как отметил один из соавторов исследования, Алех Цивинский, история с ИИ — это не просто технологический сюжет, а гораздо более широкая история, затрагивающая компании и работников во всех частях экономики.
Второй неожиданный фактор — география. Основной объем «премии» концентрируется в США и Европе. Эти регионы тесно связаны с созданием инфраструктуры и строительством современных дата-центров. В Китае и на развивающихся рынках этот эффект выражен значительно слабее. Рыночные механизмы поощряют близость к передовым разработкам, которые пока доступны немногим.
Третье открытие касается структуры самих пользователей. Логично предположить, что рынком движут миллионы обычных юзеров. Однако детальный анализ показал совершенно иную картину. Финансовую премию формирует исключительно профессиональный сегмент — сложные длинные запросы и платные подписки. Как подчеркнул соавтор Никола Борри, премию задают именно профессионалы, работающие с передовым ИИ, а не те, кто время от времени пробует бесплатные или открытые модели. Таким образом, инвесторы ценят глубину интеграции технологий, а не массовый охват.
Мнение эксперта: Этот анализ — мощный сигнал для рынка. «Премия за ИИ» — это не спекулятивный пузырь, а рациональная оценка будущих денежных потоков. Инвесторам стоит внимательнее смотреть на компании, которые активно интегрируют ИИ в свои бизнес-процессы, даже если они не являются технологическими гигантами. Ключевой фактор — глубина и профессионализм использования технологии, а не просто факт её упоминания.