Рынки капитала уже начали вознаграждать компании, которые, по мнению инвесторов, станут главными бенефициарами внедрения искусственного интеллекта, — и этот процесс идет задолго до того, как эти компании начнут активно применять ИИ в своей деятельности. Согласно новому масштабному анализу, акции таких «потенциальных лидеров» растут в среднем на 0,64% в неделю быстрее, чем акции остальных участников рынка. Этот устойчивый разрыв в доходности эксперты назвали «премией за ИИ».
В основе исследования лежит уникальный массив данных — 380 триллионов токенов, собранных платформой OpenRouter за период с января 2024 по апрель 2026 года. Этот датасет охватывает более 400 моделей, включая GPT, Claude и Deepseek, и отражает около 2% мирового месячного потребления ИИ. Такой объем данных позволил выявить прямую корреляцию между ростом популярности нейросетей и динамикой фондового рынка.
Чтобы измерить этот эффект, экономисты разработали специальный индикатор — «ИИ-фактор», который еженедельно фиксирует изменения в глобальном потреблении искусственного интеллекта. Затем компании были разделены на две группы: те, чьи акции чувствительны к росту популярности нейросетей, и те, чья стоимость практически не реагирует на подобные изменения.
Результат оказался показательным: разница в доходности между этими группами составила примерно 0,64% в неделю. На первый взгляд это может показаться незначительной величиной, но в долгосрочной перспективе эффект сложного процента превращает эту премию в колоссальный разрыв. По сути, рынок авансирует будущие выгоды от ИИ, переоценивая активы на основе ожиданий, а не текущих финансовых показателей.
Ключевой вывод исследования заключается в том, что статус «бенефициара ИИ» определяется исключительно ожиданиями инвесторов. Компания может вообще не использовать технологии сегодня, но если рынок верит в ее потенциал, акции будут расти. Как подчеркнул один из соавторов работы, Юкунь Лю, «рынки теперь вознаграждают саму близость компаний к самым передовым моделям в США и Европе».
Кто получает выгоду?
Наиболее неожиданным открытием стало то, что премия за ИИ вышла далеко за рамки технологического сектора. Повышенный доход получают не только IT-гиганты, но и ритейлеры, производители потребительских товаров и даже представители тяжелой промышленности. Инвесторы делают ставку на масштабный рост производительности труда во всех сферах бизнеса. Как отметил другой соавтор, Алех Цивинский, «история с ИИ — это не просто технологический сюжет, а гораздо более широкая история, которая затрагивает компании и работников во всех частях экономики».
Вторым важным фактором стала география распределения прибыли. Основной объем премии концентрируется в США и Европе — регионах, которые тесно связаны с созданием инфраструктуры и строительством современных дата-центров. В Китае и на развивающихся рынках этот эффект выражен значительно слабее. Рыночные механизмы поощряют близость к передовым разработкам, которые пока доступны немногим.
Наконец, структура пользователей ИИ сыграла решающую роль. Финансовую премию формирует исключительно профессиональный сегмент, использующий сложные длинные запросы и платные подписки. Как подчеркнул соавтор Никола Борри, «премию задают именно профессионалы, работающие с передовым ИИ, а не те, кто время от времени пробует бесплатные или открытые модели». Инвесторы ценят глубину интеграции технологий, а не массовый охват.
Аналитический комментарий Cryptalist: Данное исследование подтверждает давний тезис о том, что фондовый рынок — это машина по дисконтированию будущего. Премия в 0,64% в неделю — это не просто статистическая аномалия, а сигнал о том, что институциональные инвесторы уже закладывают в цены активов грядущую трансформацию экономики. Для криптосообщества это также важный урок: стоимость цифровых активов, связанных с ИИ-инфраструктурой (токены децентрализованных вычислений, протоколы для обучения моделей), также может получить аналогичный импульс. Главное — отличать реальные проекты от хайпа, ведь премия за ИИ работает только для тех, кого рынок считает настоящими бенефициарами.