Рынок децентрализованных сетей физической инфраструктуры (DePIN) пережил драматический обвал. С момента достижения исторического максимума его общая капитализация сократилась почти на 83% — с $20,2 млрд в марте 2024 года до текущих $3,46 млрд. Это не просто коррекция, а системный кризис, который поставил под сомнение жизнеспособность целого сектора.
Особенно тревожно то, что падение продолжается. Только за первую половину 2026 года (с 1 января по 15 июля) сектор потерял еще 23,4% своей стоимости. В результате DePIN прочно закрепился в списке худших по доходности крупных криптовалютных нарративов.
Масштаб бедствия
Снижение не было линейным. После мартовского пика 2024 года рынок несколько раз пытался восстановиться, формируя локальные максимумы. Последняя значимая попытка была зафиксирована в ноябре 2024 года на отметке около $19 млрд. Однако с осени 2025 года распродажи резко ускорились, и к середине 2026 года капитализация сектора достигла дна в $3,46 млрд.
Статистика за 2025 год выглядит еще более удручающе. По моим расчетам, основанным на открытых данных, за прошлый год капитализация DePIN сократилась более чем на 74%, что вывело сектор в десятку худших по годовой динамике. Во втором квартале 2026 года аутсайдерами среди всех рыночных нарративов стали:
- Сети Layer 2: -24,9%
- Направление DePIN: -24,8%
- Платформы Layer 1: -22,8%
Под давлением оказались не только биржевые котировки токенов. Комиссионные доходы крупных блокчейн-проектов в среднем сократились на 44,6% в годовом исчислении. А положение отдельных цифровых активов внутри экосистемы DePIN и вовсе плачевно. Монеты, выпущенные в период с 2018 по 2022 год, к настоящему моменту обесценились на 94-99% от своих рекордных ценовых уровней.
Четыре причины кризиса
Анализируя ситуацию, я выделяю четыре ключевых фактора, которые привели к столь сокрушительному падению.
1. Инфляционная токеномика. Стартапы привлекали операторов оборудования за счет избыточного выпуска токенов. Однако снижение курса монет резко обесценило доходы участников. В результате они начали отключать узлы, ломая стабильность сети и запуская спираль смерти.
2. Отсутствие реального спроса. Вся экосистема строилась на обещаниях, а не на реальных деньгах. По оценкам, годовая выручка всего сектора составила лишь $72 млн. Средний проект зарабатывал около $110 тыс. в год. Огромные оценки стартапов держались исключительно на пустых обещаниях.
3. Смена приоритетов инвесторов. В 2026 году рынок перешел от веры в нарративы к требованию твердых операционных метрик. Капитал спешно перетекает в защитные активы. Переоцененные альткоины, к которым относятся и многие DePIN-проекты, закономерно оказались под ударом.
4. Временной разрыв. Физическая инфраструктура строится годами и требует огромных капиталовложений. Криптоинвесторы же нацелены исключительно на мгновенную спекулятивную прибыль. Это фундаментальное противоречие между долгосрочной природой DePIN и краткосрочными ожиданиями рынка.
Экспертное мнение Cryptalist: Несмотря на катастрофическую динамику цен, базовые технологии DePIN продолжают развиваться. Флагманы вроде Helium, Render и Akash демонстрируют рост реального использования, особенно в сфере вычислений для искусственного интеллекта. Однако пока рынок не увидит устойчивого роста выручки и внедрения, сектор будет оставаться в зоне высокого риска. Текущая ситуация — это жестокая, но необходимая чистка рынка от проектов без реальной ценности.