Четыре причины обвала сектора DePIN: капитализация рухнула на 83% от исторического пика

Рынок децентрализованных физических инфраструктурных сетей (DePIN) переживает глубочайший кризис. За последние полтора года капитализация этого некогда многообещающего сектора сократилась почти на 83% от своего исторического максимума. Согласно моим расчетам, основанным на данных аналитических платформ, общая стоимость проектов DePIN упала с пиковых $20,2 млрд в марте 2024 года до скромных $3,46 млрд к середине 2026 года.

Чистое снижение составило ошеломляющие 82,9%. Причем только с 1 января по 15 июля 2026 года сектор потерял еще 23,4% своей стоимости. В результате затяжного падения направление DePIN закрепилось среди худших по доходности крупных нарративов на всем криптовалютном рынке.

Масштаб падения

Столь сокрушительное сокращение рыночной капитализации выглядит особенно драматично, ведь еще совсем недавно эта вертикаль считалась одной из самых перспективных в индустрии. Стремительный взлет позволил DePIN опередить по темпам роста практически все остальные криптовалютные направления. Однако вслед за триумфом последовал резкий разворот тренда.

Динамика на графиках указывает на волнообразный характер снижения. После достижения мартовского пика 2024 года капитализация несколько раз предпринимала попытки вернуться к росту. Последний крупный локальный максимум зафиксировали в ноябре 2024 года на отметке около $19 млрд. Тем не менее, начиная с осени 2025 года, распродажи заметно ускорились, что в итоге и привело рынок к текущим $3,46 млрд.

Слабые результаты прослеживаются не только в текущем году. За 2025 год капитализация DePIN упала более чем на 74%, из-за чего сектор вошел в десятку худших по годовой динамике. Квартальная статистика лишь подтверждает негативный тренд. Во втором квартале 2026 года аутсайдерами среди рыночных нарративов стали:

При этом под давлением оказались не только биржевые котировки токенов. Комиссионные доходы крупных блокчейн-направлений также демонстрируют спад, сократившись в среднем на 44,6% в годовом исчислении. Что касается отдельных цифровых активов внутри экосистемы DePIN, то здесь ситуация выглядит еще плачевнее. Монеты, выпущенные в период с 2018 по 2022 год, к настоящему моменту обесценились на 94-99% от своих рекордных ценовых уровней.

Возможные причины

Основные причины кризиса децентрализованной инфраструктуры можно свести к четырем ключевым факторам:

1. Инфляционная токеномика. Стартапы привлекали операторов оборудования за счет избыточного выпуска токенов. Однако снижение курса монет резко обесценивало доходы участников. В результате они отключали узлы, ломая стабильность сети и запуская спираль смерти.
2. Отсутствие спроса. Годовая выручка всего сектора составила лишь $72 млн. Следовательно, средний проект зарабатывал около $110 тыс. за год. Огромные оценки стартапов держались только на пустых обещаниях.
3. Смена приоритетов. В 2026 году инвесторы начали требовать твердых операционных метрик вместо красивых историй. Капитал спешно перетекает в защитные активы. Переоцененные альткоины закономерно оказались под ударом.
4. Временной разрыв. Физическая инфраструктура строится годами и требует больших вложений. Напротив, криптоинвесторы нацелены исключительно на мгновенную спекулятивную прибыль.

Тем не менее, технологии продолжают развиваться вопреки падающим котировкам. Флагманы индустрии, такие как Helium, Render и Akash, демонстрируют рост реального использования. Спрос на вычисления для искусственного интеллекта помогает им постепенно переходить к здоровой бизнес-модели.

Мое экспертное мнение: Рынок DePIN переживает неизбежную и здоровую коррекцию. Пузырь, надутый на хайпе и обещаниях, лопнул, оставив на плаву только проекты с реальной экономикой. Инвесторам стоит сосредоточиться на метриках использования сети и росте комиссионных доходов, а не на спекулятивных нарративах. Выживут лишь те, кто сможет предложить реальную ценность, а не просто раздачу токенов.