Рынок децентрализованных сетей физической инфраструктуры (DePIN) переживает один из самых глубоких спадов в своей истории. С момента достижения исторического максимума в марте 2024 года, когда совокупная капитализация сектора составляла $20,2 млрд, стоимость всех проектов сократилась до $3,46 млрд. Чистое падение составило 82,9%, что делает DePIN одним из худших крупных нарративов на крипторынке.

Особенно тревожным выглядит тот факт, что только за период с 1 января по 15 июля 2026 года сектор потерял еще 23,4% своей стоимости. После ноябрьского локального максимума 2024 года на уровне около $19 млрд, распродажи осенью 2025 года резко ускорились, приведя к текущим плачевным показателям.

Масштаб катастрофы

Динамика падения носит волнообразный характер. После мартовского пика 2024 года рынок несколько раз пытался восстановиться, однако каждый последующий отскок был слабее предыдущего. Согласно аналитике, за 2025 год капитализация DePIN упала более чем на 74%, а во втором квартале 2026 года сектор показал снижение на 24,8%, уступив по темпам падения только сетям второго уровня (-24,9%).

Под давлением оказались не только биржевые котировки токенов. Комиссионные доходы крупных блокчейн-направлений сократились в среднем на 44,6% в годовом исчислении. Что касается отдельных цифровых активов внутри экосистемы DePIN, ситуация выглядит еще более плачевной. Монеты, выпущенные в период с 2018 по 2022 год, к настоящему моменту обесценились на 94-99% от своих рекордных ценовых уровней.

Четыре причины кризиса

Я вижу четыре фундаментальные причины, которые привели сектор к такому состоянию:

  1. Инфляционная токеномика. Стартапы привлекали операторов оборудования за счет избыточного выпуска токенов. Однако снижение курса монет резко обесценило доходы участников. В результате они отключали узлы, ломая стабильность сети и запуская спираль смерти.
  2. Отсутствие реального спроса. Годовая выручка всего сектора составила лишь $72 млн. Средний проект зарабатывал около $110 тысяч в год. Огромные оценки стартапов держались только на пустых обещаниях.
  3. Смена приоритетов инвесторов. В 2026 году инвесторы начали требовать твердых операционных метрик вместо красивых историй. Капитал спешно перетекает в защитные активы, а переоцененные альткоины закономерно оказались под ударом.
  4. Временной разрыв. Физическая инфраструктура строится годами и требует больших вложений. Криптоинвесторы же нацелены исключительно на мгновенную спекулятивную прибыль. Этот конфликт интересов оказался фатальным для многих проектов.

Тем не менее, технологии продолжают развиваться вопреки падающим котировкам. Флагманы индустрии, такие как Helium, Render и Akash, демонстрируют рост реального использования. Спрос на вычисления для искусственного интеллекта помогает им постепенно переходить к здоровой бизнес-модели.

Мой анализ: Сектор DePIN переживает болезненную, но необходимую фазу очищения. Проекты без реальной бизнес-модели и устойчивой экономики токена обречены. Однако те, кто сможет продемонстрировать реальный спрос и финансовую дисциплину, имеют все шансы стать лидерами следующего цикла.