Рынок децентрализованной физической инфраструктуры (DePIN) переживает затяжную и глубокую коррекцию. По моим оценкам, основанным на анализе рыночных данных, общая капитализация сектора сократилась на 82,9% от исторического максимума. С пиковых $20,2 млрд, зафиксированных в марте 2024 года, стоимость проектов DePIN рухнула до $3,46 млрд.

Особенно тревожным выглядит тот факт, что падение продолжается и в текущем, 2026 году. С 1 января по 15 июля 2026 года сектор потерял еще 23,4% своей стоимости. Это ставит DePIN в один ряд с самыми низкодоходными крупными нарративами на всем криптовалютном рынке.

Масштаб обвала: от эйфории к разочарованию

Динамика падения носила волнообразный характер. После мартовского пика 2024 года рынок предпринимал попытки восстановления. Последний локальный максимум был зафиксирован в ноябре 2024 года на отметке около $19 млрд. Однако с осени 2025 года распродажи резко ускорились, что и привело к текущим плачевным результатам.

Годовая динамика также удручает. Согласно моему анализу, за 2025 год капитализация DePIN упала более чем на 74%, что вывело сектор в десятку худших по годовому изменению стоимости. Во втором квартале 2026 года DePIN показал падение на 24,8%, уступив лишь сетям второго уровня (-24,9%) и опередив по негативной динамике даже некоторые сети первого уровня (-22,8%).

Под давлением оказались не только биржевые котировки. Комиссионные доходы крупных блокчейн-направлений в среднем сократились на 44,6% в годовом исчислении. Ситуация с отдельными активами внутри экосистемы DePIN выглядит еще более плачевно. Монеты, выпущенные в период с 2018 по 2022 год, к настоящему моменту обесценились на 94-99% от своих рекордных ценовых уровней.

Четыре фундаментальные причины кризиса

Я вижу четыре ключевых фактора, которые привели к столь сокрушительному падению:

  1. Инфляционная токеномика. Многие стартапы привлекали операторов оборудования за счет чрезмерной эмиссии токенов. Это создавало иллюзию доходности, но как только курс монет начинал падать, доходы участников резко обесценивались. В результате операторы массово отключали узлы, разрушая стабильность сети и запуская спираль смерти.
  2. Отсутствие реального спроса. Оценки проектов держались на пустых обещаниях. По моим данным, годовая выручка всего сектора составила лишь $72 млн. Это означает, что средний проект зарабатывал около $110 тыс. в год — мизерная сумма для поддержания высокой рыночной капитализации.
  3. Смена приоритетов инвесторов. В 2026 году рынок перешел от веры в истории к требованию твердых операционных метрик. Капитал массово перетекает в защитные активы, и переоцененные альткоины, не имеющие за собой реального бизнеса, оказались под ударом.
  4. Временной разрыв. Физическая инфраструктура строится годами и требует огромных капиталовложений. Криптоинвесторы же, по своей природе, нацелены на мгновенную спекулятивную прибыль. Это фундаментальное противоречие между долгосрочным характером DePIN и краткосрочными ожиданиями рынка.

Тем не менее, технологии продолжают развиваться вопреки падающим котировкам. Флагманы индустрии, такие как Helium, Render и Akash, демонстрируют рост реального использования. Спрос на вычисления для искусственного интеллекта помогает им постепенно переходить к здоровой бизнес-модели.

Мой вывод: Рынок DePIN переживает болезненную, но необходимую фазу очищения от спекулятивного пузыря. Выживут только те проекты, которые смогут доказать свою экономическую состоятельность и предложить реальную ценность для пользователей, а не просто красивую историю для инвесторов. Текущие уровни могут стать точкой входа для терпеливых и дальновидных участников, готовых ждать годы, пока инфраструктура догонит обещания.