Рынок децентрализованных физических инфраструктурных сетей (DePIN) переживает катастрофический спад. После достижения исторического максимума в $20,2 млрд в марте 2024 года, общая капитализация сектора сократилась на ошеломляющие 82,9%, опустившись до скромных $3,46 млрд. Это одно из самых глубоких падений среди всех крупных криптовалютных нарративов.

Масштаб обвала

Падение было не мгновенным, а волнообразным. После мартовского пика 2024 года рынок предпринимал попытки восстановления, зафиксировав локальный максимум около $19 млрд в ноябре 2024 года. Однако с осени 2025 года распродажи резко ускорились, приведя к текущим уровням. Только за 2025 год сектор потерял более 74% своей стоимости, а во втором квартале 2026 года DePIN показал худшую динамику среди всех нарративов, уступив лишь сетям Layer 2 (-24,9% против -24,8%).

Кризис затронул не только рыночные котировки. Комиссионные доходы крупнейших блокчейн-проектов в этой нише сократились в среднем на 44,6% в годовом исчислении. Монеты, выпущенные в период с 2018 по 2022 год, обесценились на 94–99% от своих исторических максимумов.

Четыре причины краха

  1. Инфляционная токеномика. Стартапы привлекали операторов оборудования чрезмерной эмиссией токенов. Когда курс монет рухнул, доходы участников резко упали, что вынудило их отключать узлы. Это спровоцировало спираль смерти: снижение активности сети привело к дальнейшему падению цен.
  2. Отсутствие реального спроса. По моим расчетам, годовая выручка всего сектора DePIN составляет лишь $72 млн. Средний проект зарабатывает около $110 тыс. в год. Огромные рыночные оценки держались исключительно на пустых обещаниях, а не на реальных денежных потоках.
  3. Смена приоритетов инвесторов. В 2026 году рынок требует твердых операционных метрик, а не красивых историй. Капитал массово перетекает в защитные активы, и переоцененные альткоины оказались под ударом в первую очередь.
  4. Временной разрыв. Строительство физической инфраструктуры требует лет и огромных вложений. Криптоинвесторы же ориентированы на мгновенную спекулятивную прибыль. Это фундаментальное противоречие между долгосрочной природой DePIN и краткосрочными ожиданиями рынка.

Мое заключение: Несмотря на мрачную картину, технологии DePIN продолжают развиваться. Флагманы вроде Helium и Render демонстрируют рост реального использования, особенно в сегменте вычислений для ИИ. Однако текущая коррекция — это суровая расплата за переоцененность и отсутствие product-market fit у большинства проектов. Выживут только те, кто сможет предложить реальную ценность, а не просто токены для майнинга.