Обвал на 83%: Почему сектор DePIN потерял $17 млрд рыночной капитализации

Сектор децентрализованных физических инфраструктурных сетей (DePIN) переживает тяжелейший спад. С момента достижения исторического максимума в марте 2024 года, когда общая рыночная капитализация всех проектов этого направления достигала $20,2 млрд, рынок потерял почти 83% своей стоимости. Сегодня совокупная стоимость активов DePIN составляет скромные $3,46 млрд.

Только за первую половину 2026 года капитализация сектора сократилась еще на 23,4%. В результате DePIN прочно закрепился в списке худших по доходности крупных нарративов на всем криптовалютном рынке.

Масштаб падения

Динамика графиков указывает на волнообразный характер снижения. После мартовского пика 2024 года капитализация предпринимала несколько попыток вернуться к росту. Последний крупный локальный максимум был зафиксирован в ноябре 2024 года на отметке около $19 млрд. Однако, начиная с осени 2025 года, распродажи заметно ускорились, что в итоге и привело рынок к текущим $3,46 млрд.

Слабые результаты прослеживаются не только в текущем году. За 2025 год капитализация DePIN упала более чем на 74%, из-за чего сектор вошел в десятку худших по годовой динамике. Квартальная статистика лишь подтверждает негативный тренд. Во втором квартале 2026 года аутсайдерами среди рыночных нарративов стали:

Под давлением оказались не только биржевые котировки токенов. Комиссионные доходы крупных блокчейн-направлений также демонстрируют спад, сократившись в среднем на 44,6% в годовом исчислении. Что касается отдельных цифровых активов внутри экосистемы DePIN, то здесь ситуация выглядит еще плачевнее. Монеты, выпущенные в период с 2018 по 2022 год, к настоящему моменту обесценились на 94-99% от своих рекордных ценовых уровней.

Четыре ключевые причины кризиса

Основные причины кризиса децентрализованной инфраструктуры можно свести к четырем ключевым факторам:

1. Инфляционная токеномика. Стартапы привлекали операторов оборудования за счет избыточного выпуска токенов. Однако снижение курса монет резко обесценивало доходы участников. В результате они отключали узлы, ломая стабильность сети и запуская спираль смерти.
2. Отсутствие реального спроса. Годовая выручка всего сектора составила лишь $72 млн. Следовательно, средний проект зарабатывал около $110 тыс. за год. Огромные оценки стартапов держались только на пустых обещаниях, а не на реальной бизнес-модели.
3. Смена приоритетов инвесторов. В 2026 году инвесторы начали требовать твердых операционных метрик вместо красивых историй. Капитал спешно перетекает в защитные активы. Переоцененные альткоины закономерно оказались под ударом.
4. Временной разрыв. Физическая инфраструктура строится годами и требует больших вложений. Напротив, криптоинвесторы нацелены исключительно на мгновенную спекулятивную прибыль. Это фундаментальное несоответствие и стало причиной обвала.

Тем не менее, технологии продолжают развиваться вопреки падающим котировкам. Флагманы индустрии, такие как Helium, Render и Akash, демонстрируют рост реального использования. Спрос на вычисления для искусственного интеллекта помогает им постепенно переходить к здоровой бизнес-модели.

Мой анализ: DePIN — это, безусловно, перспективная технология, но рынок перегрел ожидания. Инвесторам нужно четко разделять фундаментальную ценность протокола и спекулятивную цену его токена. Текущая коррекция — это болезненный, но необходимый процесс очищения от проектов без реального продукта. Выживут только те, кто сможет доказать свою полезность метриками, а не маркетингом.