Азиатские фондовые рынки пережили масштабную распродажу, совокупные потери которых превысили $600 миллиардов. Эпицентр обвала пришелся на технологический сектор, в особенности на производителей чипов, что спровоцировало цепную реакцию по всему региону.
Южная Корея: главный эпицентр кризиса
Наиболее сильный удар принял на себя южнокорейский рынок. Индекс KOSPI обвалился на 6,37%, что привело к исчезновению 388,6 триллиона вон (около $261 млрд) рыночной капитализации. В ходе торговой сессии падение достигало 7,6%, однако к закрытию потери несколько сократились. Ключевыми жертвами стали технологические гиганты: акции Samsung подешевели на 8,2%, а SK Hynix — на 11,6%.
Примечательно, что в ходе этой сессии в восьмой раз за год сработал биржевой предохранитель. Это уже более половины от общего количества срабатываний с 2000 года, что является абсолютным рекордом для одного года. Столь высокая волатильность напрямую связана с бумом продуктов с кредитным плечом. Согласно моему анализу, ETF с плечом на базовые акции Samsung и SK Hynix теперь формируют более 70% объема торгов на рынке объемом $4,1 трлн, тогда как до их запуска в мае этот показатель составлял около 30%. За два месяца с момента запуска некоторые из этих ETF обвалились примерно на 40%, несмотря на то, что их совокупные активы в июне превышали $10 млрд.
Япония, Китай и Тайвань: волна распродаж
Японский индекс Nikkei потерял 2,79%, что эквивалентно 35,1 трлн иен (около $209 млрд). Китайский рынок также не устоял: индекс SSE снизился на 2,2%, «уничтожив» 630 млрд юаней (около $123 млрд). Тайваньский рынок просел на 1%, потеряв 1,2 трлн тайваньских долларов (около $40 млрд).
Причины и последствия
Спусковым крючком для распродажи послужил обвал американских акций производителей памяти, который мгновенно транслировался на азиатские рынки. Дополнительным катализатором стало решение Банка Кореи о повышении процентной ставки, что усилило давление на и без того перегретый рынок.
В ответ на кризис Комиссия по финансовым услугам Южной Кореи намерена повысить минимальный порог депозита для торговли с плечом с 10 млн вон (около $6,735) и «растянуть» ежедневную перебалансировку на всю сессию. Эти меры принимаются на фоне рекордного оттока иностранного капитала в $110 млрд и сотен тысяч принудительно закрытых счетов розничных инвесторов за год.
Мой комментарий: Текущая ситуация — классический пример «схлопывания» пузыря, надутого дешевыми деньгами и кредитным плечом. Рынок корейских чипов, который долгое время был двигателем роста, превратился в ахиллесову пяту. Регуляторные меры, хотя и запоздалые, необходимы для предотвращения системного кризиса. Однако инвесторам стоит готовиться к дальнейшей волатильности: фундаментальные проблемы в глобальной цепочке поставок полупроводников никуда не делись.