Рынок предсказаний Polymarket, казалось бы, стал новым словом в криптотрейдинге, но недавнее глубокое исследование выявило его темную сторону. Бинарные контракты на движение цены биткоина с пятиминутным окном расчета на самом деле служили механизмом для перераспределения средств от розничных трейдеров к узкой группе манипуляторов. Искажая спотовую цену первой криптовалюты, эти игроки превратили платформу в арену для нечестной игры.
Как работала схема манипуляций
Суть контракта проста: он приносит $1, если биткоин закрывает пятиминутное окно выше уровня открытия, и $0 в противном случае. Новый контракт запускается каждые пять минут круглосуточно. За считанные месяцы оборот этих инструментов превысил $4 млрд, а дневной объем сделок на платформе утроился.
Ключевой изъян крылся в механизме расчета через оракул Chainlink, который усреднял цену биткоина по крупным спотовым биржам. Трейдер, державший контракт, мог купить или продать реальный биткоин в последние секунды окна, сдвигая опорную цену в нужную сторону и выигрывая ставку. Защита через смешение бирж оказалась иллюзорной: крупнейшая площадка Binance отклонялась от оракула всего на два с половиной базисных пункта и шла с ним почти синхронно.
Именно через Binance и давили на цену. В 85% случаев биржа оказывалась по ту же сторону порога, что и результат расчета. Достаточно было толкнуть цену на Binance на несколько базисных пунктов за порог — и исход решался. Следы манипуляций, как подчеркивают авторы, отпечатывались прямо в биржевых данных.
Характерный откат подтвердил догадку: за десять секунд цена отыгрывала назад примерно четверть движения в циклах, близких к равновесию. Вмешательства приходились в основном на затишье — 56% ночью и 44% по выходным.
Кто выиграл и как это исправить
Итоги манипуляций впечатляют: в близких к равновесию циклах толчок против фаворита менял победителя в 65% случаев против 41% при обычной торговле. Даже когда одна из сторон имела 90–100% шансов перед закрытием, толчок переворачивал исход в 34% случаев. По сути, ставка, которую рынок считал почти верной, проигрывала каждый третий раз.
Благодаря публичному блокчейну Polymarket исследователи отследили все кошельки. Под профиль манипулятора попал лишь 821 трейдер — примерно один из трехсот среди 243 000 участников. В циклах с толчками они получили $8,2 млн, а в остальных остались при своих. При этом 93% всех потерь легли на розничных трейдеров.
Версию о безобидном хеджировании авторы отвергли: при хеджировании бинарный контракт почти не несет риска, когда одна из сторон близка к победе, — но именно такие циклы толчок и переворачивал. К тому же сделки были одним залпом в последние пятьдесят секунд, а не набирались постепенно.
Решение проблемы кроется в сроке контракта. На пятнадцатиминутном контракте манипуляций не было: за более длинное окно проходило больше обычных сделок, которые размывали разовый толчок. Провернуть манипуляцию становилось гораздо труднее.
Последствия выходят далеко за пределы криптовалют. Биржи Nasdaq и Cboe уже подали в SEC заявки на бинарные контракты на цену фондовых индексов. А это, по мнению экспертов, рискует перенести ту же проблему на куда более крупные рынки.
Мнение эксперта: Эта ситуация — яркий пример того, как инновации в DeFi, призванные демократизировать доступ к финансовым инструментам, могут быть использованы против неискушенных участников. Пока Polymarket и аналогичные платформы не внедрят более надежные механизмы защиты от манипуляций, например, увеличение временного окна или использование децентрализованных оракулов с устойчивостью к лавинным ордерам, доверие к рынкам предсказаний останется под вопросом.