Текущий бычий рынок американских акций демонстрирует историческую силу. Индекс S&P 500 вырос на 95% с минимумов конца 2022 года, войдя в десятку самых мощных ралли с 1928 года.
Этот впечатляющий рост ставит его в топ-10% всех бычьих рынков за почти столетнюю историю наблюдений. Для сравнения: медианный результат бычьего рынка спустя 3,5 года составляет около 35%, а топ-25% прибавляют порядка 50%. Текущий же рост — это исключительная динамика, которая выделяется даже с учетом коррекции марта-апреля 2025 года.
Сила импульса и рекордный отскок
Особенно резким оказался отскок с апрельского минимума 2025 года — S&P 500 взлетел на 51% за короткий срок. Это говорит о невероятно сильном импульсе, который, однако, несет в себе и риски перегрева. Мы наблюдаем классическую картину позднего бычьего рынка, где концентрация капитала в узком круге акций и экстремальные оценки становятся нормой.
Параллели с пузырем доткомов
На фоне этого ралли все громче звучат голоса аналитиков, проводящих параллели с крахом доткомов 2000 года. Один из них, аналитик под псевдонимом Qmo, наложил график кризиса доткомов на текущую динамику S&P 500 и обнаружил почти идеальное совпадение. По его словам, рынок неделя за неделей повторяет ту же структуру: резкий рывок, откат, первая коррекция, слабое восстановление и подготовка к настоящему обвалу.
Напомню, что во время краха доткомов S&P 500 упал примерно на 49%, а Nasdaq — почти на 78%. Падение длилось более двух лет. Qmo подчеркивает, что не ждет буквального повторения сценария, но игнорировать столь близкое совпадение структур опасно.
Две стороны одной медали
Эксперты The Kobeissi Letter фиксируют мощный импульс, в то время как Qmo видит в той же безудержной силе и высоких оценках классические признаки позднего пузыря. Это не противоречие, а характеристика перегретого рынка: чем дольше длится ралли, тем острее становится вопрос его устойчивости.
Мой взгляд: Рынок сейчас находится в зоне экстремальной неопределенности. С одной стороны, рекордный рост и сильный импульс привлекают новых покупателей. С другой — исторические параллели и переоцененность указывают на высокий риск разворота. Инвесторам стоит проявлять максимальную осторожность и диверсифицировать риски, поскольку текущая динамика напоминает финальную стадию бычьего цикла, где награда за вход сопряжена с потенциально катастрофическими потерями.