Американский фондовый рынок демонстрирует впечатляющую силу, которая ставит его в один ряд с самыми мощными ралли за последние сто лет. С конца 2022 года индекс S&P 500 вырос на 95%, что автоматически помещает текущий бычий цикл в топ-10% сильнейших ралли на этой стадии с 1928 года.
Для контекста: исторические данные показывают, что медианный бычий рынок за аналогичный период приносил инвесторам лишь около 35%. Даже верхние 25% самых сильных ралли демонстрировали прирост около 50%. Текущий результат почти вдвое превышает этот показатель, что говорит об исключительной динамике.
Особенно примечательно, что этот рост продолжается уже более двух лет, и даже коррекция марта-апреля 2025 года не смогла выбить рынок из колеи. Более того, с апрельского минимума 2025 года S&P 500 взлетел еще на 51%, подтверждая силу восходящего импульса.
Сравнение с пузырем доткомов: тревожный сигнал?
Однако за этой впечатляющей статистикой скрывается и другая сторона медали. Аналитики, изучающие структуру рынка, все чаще проводят параллели с крахом доткомов начала 2000-х. Наложение графика текущего индекса S&P 500 на траекторию того пузыря выявляет почти идеальное совпадение ключевых этапов: резкий рывок, откат, первая коррекция, слабое восстановление и подготовка к полноценному обвалу.
В эпоху доткомов S&P 500 рухнул примерно на 49%, а Nasdaq — почти на 78%, и это падение растянулось более чем на два года. Сегодняшнюю рыночную конъюнктуру эксперты характеризуют как «тревожно похожую»: доминирование акций технологических гигантов, экстремальные оценки и полная нацеленность розничных инвесторов на рост.
Мой экспертный взгляд: Рекордный рост S&P 500 и растущий риск разворота — это не противоречие, а классические признаки перегретого рынка. Чем дольше длится это ралли и чем выше задираются оценки, тем острее становится вопрос его устойчивости. Инвесторам, особенно в криптовалютах, стоит внимательно следить за этим индикатором: коррекция на фондовых рынках традиционно оказывает давление на рисковые активы. Текущая ситуация напоминает мне позднюю стадию бычьего цикла, где эйфория и страх сосуществуют в опасном равновесии.