В марте 2025 года администрация США объявила о создании стратегического биткоин-резерва, что было воспринято рынком как исторический прорыв. Однако спустя время становится очевидно: за громкими заявлениями не последовало реальных действий, а сам проект превратился в бюрократический тупик.
Иллюзия спроса
Изначально инвесторы ожидали, что государство начнет активно закупать биткоин, создав новый мощный источник спроса. Однако исполнительный указ президента развеял эти надежды. Резерв предполагается наполнять исключительно за счет активов, изъятых в рамках уголовных дел, а не за счет бюджетных средств. Как заявили в администрации, инициатива «не будет стоить налогоплательщикам ни цента». Фактически, это не покупка, а переклассификация уже имеющегося конфиската.
Министр финансов Скотт Бессент четко обозначил позицию: никаких закупок за госсчет, только сохранение накопленных монет и пополнение через судебные изъятия. Идея о «бюджетно-нейтральных» способах расширения резерва так и осталась на уровне обсуждений.
Бюрократический паралич
К 2026 году реализация проекта застопорилась из-за межведомственных разногласий. Минфин, на который возложили управление резервом, столкнулся с вопросами о своей компетенции в работе со столь специфичным активом. В итоге Белый дом до сих пор ищет оптимальную структуру управления, а сам резерв существует лишь на бумаге.
Законодательные инициативы, такие как обновленный Bitcoin Act сенатора Синтии Ламмис, предполагавший покупку до 200 000 BTC ежегодно, не получили поддержки в Конгрессе. Альтернативный законопроект ARMA хотя и прошел дальше, но уже не содержит амбициозных целей по накоплению 1 млн монет.
Кто действует, а кто говорит
На фоне американской нерешительности интересные примеры показывают другие страны. Казахстан, например, пошел по пути создания Национального стратегического крипторезерва с четкой структурой: определены источники финансирования (включая часть золотовалютных резервов Нацбанка), назначен управляющий и хранитель, введена обязательная отчетность. Объем резерва может достичь $700 млн.
Сальвадор продолжает публично докупать биткоин небольшими партиями, демонстрируя прозрачность. Бутан накапливает резерв через майнинг на дешевой гидроэнергии. Эти страны, в отличие от США, имеют не только активы, но и работающую стратегию.
Резерв без цели
Главная проблема американского SBR — отсутствие функциональной роли. Классические резервы (нефтяные, валютные) служат для стабилизации экономики. Биткоин-запас США не решает никаких задач: его нельзя тратить, он не обеспечивает доллар и не страхует от шоков. В стране нет консенсуса, считать ли биткоин суверенным активом, достойным бюджетных вложений.
Моя экспертиза: Парадокс ситуации в том, что крупнейший держатель биткоина среди государств оказался дальше всех от создания работающего инструмента. Величина запаса (328 372 BTC) не имеет значения, если за ней нет ни цели, ни механизма использования. Пока США не ответят на вопрос «зачем», их резерв так и останется бумажным, а реальную практику будут формировать более решительные и прагматичные игроки.