На фоне затяжной коррекции и признаков формирования дна на медвежьем рынке, компания Grayscale представила стратегию, которая позволяет инвесторам извлекать стабильный доход из волатильности биткоина. Речь идет о модели покрытых опционов (covered call), которая, по расчетам аналитиков, способна приносить до 22% годовых.
Суть метода проста: инвестор одновременно удерживает базовый актив (биткоин) и продает колл-опционы на него с заранее определенной ценой страйк. За продажу опциона взимается фиксированная премия, которая и формирует дополнительный доход. Эта стратегия особенно эффективна в условиях бокового тренда, когда отсутствуют как панические распродажи, так и уверенный бычий импульс.
Как это работает на практике
В своем аналитическом отчете Grayscale приводит конкретные параметры для гипотетического сценария. Предполагается, что ожидаемая волатильность для декабрьского колл-опциона 2026 года со страйком «в деньгах» составляет 40%, а спотовый курс биткоина находится на уровне $65 000.
При таких вводных стратегия покрытых опционов может генерировать около 22% годовых, если цена актива не совершает резких движений. Точка безубыточности для инвестора находится в районе $58 500, а доходность превосходит простое удержание биткоина до тех пор, пока цена не превысит отметку $72 500. Важно понимать, что эта модель не работает на бумаге — Grayscale уже использует схожие схемы в своих ETF, например, Bitcoin Covered Call ETF, где управляющие постоянно перекладывают опционные контракты для повышения общей доходности фонда.
Сигналы с ончейн-рынка
Интересно, что данная стратегия появляется в момент, когда аналитики Glassnode фиксируют признаки завершения фазы капитуляции. Особое внимание привлекает группа держателей, которые приобрели биткоин в период с июля 2024 по июль 2025 года, то есть вблизи пика цикла около $107 000. Эти инвесторы столкнулись с продолжительной просадкой и зафиксировали значительные нереализованные убытки.
30-дневная скользящая средняя по реализованным убыткам для этой категории держателей поднялась выше $75 млн, а затем пошла на спад. По данным аналитиков, такой разворот часто является первым сигналом того, что основная волна распродаж завершена. Уровень $69 000 становится ключевой зоной борьбы, совпадая со средней ценой приобретения краткосрочных держателей и историческим максимумом 2021 года.
Восстановление выше этой отметки может дать импульс для роста, а невозможность закрепиться приведет к затяжной фазе флэта. Именно такая тупиковая ситуация окажется наиболее прибыльной для реализации опционных стратегий.
Мое экспертное мнение: Стратегия покрытых опционов — это не панацея, а инструмент для тех, кто готов пожертвовать сверхприбылью на бычьем рынке ради стабильного дохода в период консолидации. Текущая рыночная динамика, с признаками истощения продавцов и отсутствием катализаторов для резкого роста, создает идеальные условия для ее применения. Однако инвесторам следует помнить о риске: при сильном бычьем импульсе значительная часть потенциальной прибыли будет упущена, а при падении ниже точки безубыточности стратегия не защитит от убытков.