Рынок полупроводников пережил мощнейший шок после релиза китайской модели искусственного интеллекта Kimi K3 от Moonshot AI, состоявшегося 16 июля. С 2,8 триллионами параметров эта открытая модель стала крупнейшей на момент запуска, и её появление спровоцировало масштабную распродажу акций чипмейкеров и ИИ-компаний по всему миру.
В пятницу падение оказалось особенно ощутимым в Азии: тайваньский индекс TWII потерял более 6%, японский Nikkei 225 закрылся снижением на 4%. В США Nasdaq упал на 1,5%, что стало худшей сессией недели. Акции китайского разработчика Z.ai в Гонконге рухнули почти на 30%, а Nvidia на короткое время уступила Apple звание самой дорогой компании мира.
Инвесторы уже окрестили это «эффектом DeepSeek 2.0». Напомню, в январе 2025 года запуск модели R1 от DeepSeek привёл к потере Nvidia около $590 миллиардов капитализации за одну сессию. Теперь рынок повторяет тот сценарий, но с новыми вводными.
Почему Kimi K3 так напугала рынок?
Kimi K3 набрала 57 баллов в независимом рейтинге Artificial Analysis Intelligence Index, обойдя Claude Opus 4.8 и GPT-5.5. Показатель почти сравнялся с Claude Fable 5 и GPT-5.6 Sol. Ключевой момент: в отдельных тестах модель обходит конкурентов при кратно меньшей цене. Модель поддерживает контекст в 1 миллион токенов, работу с текстом и изображениями, а её полные веса станут доступны 27 июля под лицензией Modified MIT — то есть бесплатно для небольших лабораторий.
Аналитики Уолл-стрит, впрочем, видят в этом не шок, а закономерность. В Morgan Stanley релиз назвали результатом планомерного прогресса, а аналитик Гэри Юй отметил, что китайские LLM всесторонне догоняют лидеров из США по размеру, производительности и цене. В Bernstein считают, что Китай продолжит отвоёвывать долю рынка.
Однако часть экспертов уверена: распродажа чрезмерна. По их данным, цена K3 близка к GPT-5.6, а не радикально ниже. Паника, скорее, отражает общую нервозность рынка, который уже несколько недель находится под давлением из-за опасений вокруг завышенных оценок компаний, связанных с ИИ-инфраструктурой.
Индекс Philadelphia Semiconductor упал более чем на 20% от рекорда конца июня, войдя в формальный «медвежий рынок». Фонд VanEck Semiconductor ещё в начале июля пробил ключевую скользящую среднюю. Релиз Kimi K3 лишь ускорил это падение. Затронуло оно и криптовалюты: биткоин опустился ниже $64 000.
Мой комментарий: Рынок явно перегрет, и любой успешный запуск из Китая воспринимается как угроза доминированию западных гигантов. Но пока рано говорить о смене лидеров — Kimi K3 лишь подтверждает, что гонка ИИ становится всё более конкурентной, и инвесторам стоит готовиться к новой волатильности.