На минувшей неделе мы стали свидетелями знакового момента в истории фондового рынка: Apple (AAPL) на короткое время опередила Nvidia (NVDA) по рыночной капитализации, став самой дорогой компанией мира. Разрыв между гигантами сократился до минимума, и это требует пристального анализа.
Акции Apple взлетели на 1,76%, до рекордных $333,26, в то время как бумаги Nvidia, напротив, потеряли 2,40%, опустившись до $207,40. В первые минуты пятничной торговой сессии капитализация Apple достигала $4,92 трлн против $4,86 трлн у Nvidia. Позже Nvidia вернула себе лидерство, но борьба за первенство стала самой острой с начала года.
Ключевой драйвер роста Apple — вовсе не ИИ-гонка, а стабильный спрос на iPhone 17 и рекордные показатели сервисного подразделения, которое принесло $30,98 млрд за последний квартал. Инвесторы переключились на премиум-сегмент на фоне дефицита ИИ-памяти. Акции AAPL уже обновили исторический максимум в начале июля. При этом весь чип-сектор оказался под давлением: Alphabet потеряла 4,44%, Broadcom — 5,03%, AMD — 5,33%, что усилило общую распродажу ИИ-бумаг, начавшуюся еще в начале июля.
У Nvidia, в отличие от Apple, фундаментальные показатели только ускоряются. Квартальная выручка компании составила $81,6 млрд — на 85,2% выше, чем год назад. Направление дата-центров выросло на 199%. Платформа Blackwell 300 набирает обороты, а TSMC повысила прогнозы, что указывает на устойчивый поток заказов на ИИ-чипы. Однако инвесторы фиксируют прибыль после исторического роста, несмотря на то, что бизнес NVDA ускоряется. Коэффициент PEG у Nvidia составляет 0,6 при ориентире на $91 млрд квартальной выручки, а валовая маржа остается около 75% — значительно выше, чем у Apple с ее приблизительно 49%.
Ключевые даты и что они решат
Следующий триггер для рынка — отчет Apple 30 июля. Nvidia представит результаты только 26 августа. У Apple будет целый месяц, чтобы формировать информационную повестку. Аналитики сосредоточатся на росте сервисов, доходах из Китая ($25,53 млрд в прошлом квартале) и первых сигналах о iPhone 18. На Polymarket вероятность анонса iPhone 18 в этом году оценивается в 96%. Уверенные результаты по разделам «Сервисы» и «Китай» могут закрепить успех Apple. Но если появятся слабые места, Nvidia получит шанс вновь вырваться вперед еще до своего августовского отчета.
Мультипликатор Apple ближе к 32, что объясняется серией из восьми кварталов роста прибыли на акцию, новым байбеком на $100 млрд и сделкой с Broadcom на $30 млрд, укрепляющей позиции в сегменте чипов. Отставание третьего места (Alphabet) от лидеров — более полутриллиона долларов, что подчеркивает, насколько концентрированным стал рынок.
Мое экспертное мнение: Текущая ситуация — не просто статистический курьез, а отражение фундаментальной переоценки рынка. Инвесторы начинают различать «ИИ-истории» и «защитные активы». Apple, с ее сервисной экосистемой и стабильным денежным потоком, сейчас воспринимается как убежище от волатильности. Nvidia, при всех ее феноменальных темпах, остается заложницей циклического спроса на чипы. В ближайшие недели отчет Apple станет лакмусовой бумажкой: сможет ли «тихая гавань» удержать лидерство перед лицом «ИИ-ракеты».