Ключевой дедлайн по имплементации GENIUS Act — закона, регулирующего стейблкоины в США — был пропущен. К 18 июля ни одно из ответственных ведомств не выпустило финальные нормативные акты, хотя закон отводил на этот процесс ровно год с момента его подписания. Это серьезный сигнал о том, что бюрократическая машина США не справляется с темпами, заданными законодателями.
Согласно положениям GENIUS Act, разработкой правил должны были заняться Управление контролера денежного обращения (OCC), Федеральная резервная система (ФРС), Федеральная корпорация по страхованию депозитов (FDIC), Национальное управление кредитных союзов (NCUA) и Министерство финансов. На практике же все ограничилось публикацией проектов и открытием окон для общественных комментариев. Финальных версий документов так и не появилось.
Пока в разработке: что успели сделать регуляторы?
В марте OCC представило в Федеральном реестре масштабное предложение, охватывающее резервные активы, капитал, ликвидность, хранение ценных бумаг и управление рисками для эмитентов «стабильных монет». В апреле FDIC выступила с инициативой о пруденциальных стандартах, включая вопросы страхования депозитов для резервов стейблкоинов. NCUA в феврале опубликовала возможные правила по лицензированию, а в мае — более широкий документ по операционному управлению. Прием комментариев по второму пакету завершился лишь 17 июля.
Министерство финансов также не завершило работу над принципами регулирования на уровне штатов. Этот документ должен определить, когда система штата «существенно схожа» с федеральным режимом, что критически важно для единообразия рынка. В конце июня ФРС, FinCEN, OCC, FDIC и NCUA совместно выпустили предложение по идентификации клиентов, требующее от эмитентов проверки источников средств. Комментарии по нему принимаются до 21 августа.
Что дальше? Бюрократический тупик и риски для рынка
Исходя из реалий американской бюрократии, как минимум несколько из представленных правил не будут приняты до конца текущего года. Ведомствам необходимо учесть многочисленные отзывы отрасли, а это процесс, который может затянуться на месяцы. Пропущенный срок сам по себе не откладывает дату вступления в силу GENIUS Act, но создает правовую неопределенность.
Согласно закону, он вступает в силу либо 18 января 2027 года (через 18 месяцев после принятия), либо через 120 дней после публикации окончательных правил. Однако Конгресс не предусмотрел штрафных санкций за срыв дедлайна. Это значит, что регуляторы могут затягивать процесс без последствий, что негативно сказывается на бизнес-планировании эмитентов и инвесторов.
Напомню, что параллельно законодателям необходимо прорабатывать CLARITY Act, который регулирует доходность стейблкоинов. В июне Американская банковская ассоциация и 76 региональных объединений призвали Сенат уточнить его положения. Я вижу в этом системную проблему: без четких и своевременных правил рынок стейблкоинов в США рискует потерять конкурентоспособность на фоне более гибких юрисдикций, таких как Европа или ОАЭ. Затягивание процесса — это не просто бюрократический сбой, а прямая угроза лидерству американской криптоиндустрии.