Инвестиция Google в SpaceX: бумажная прибыль в $94 млрд и скрытые риски для гиганта
Рынок всколыхнула новость о том, что доля Google в SpaceX оценивается примерно в $94 млрд. Однако за этой внушительной цифрой скрывается не свежая инвестиция, а история десятилетней давности, которая наглядно демонстрирует, как стратегическое терпение и ставка на инновации могут принести феноменальную, но во многом виртуальную прибыль.
Как это начиналось: гениальная ставка 2015 года
В январе 2015 года Google совместно с Fidelity вложили $1 млрд в SpaceX, получив взамен почти 10% акций компании. На тот момент вся SpaceX оценивалась чуть более чем в $10 млрд. Это был раунд финансирования, возглавленный Google, который сейчас выглядит как одна из самых успешных венчурных инвестиций десятилетия.
Стоимость взлетела, доля «размылась»
За прошедшие годы SpaceX превратилась в доминирующего игрока на рынке космических запусков и спутникового интернета. Её оценка взлетела до небес. В июне 2024 года компания вышла на IPO по цене около $135 за акцию, при общей оценке в $1,77 трлн. Это сделало её крупнейшим первичным размещением в истории. Пакет Google подорожал примерно в 100 раз. Однако каждый новый раунд финансирования «размывал» долю Google. Сегодня ей принадлежит около 5% акций SpaceX.
Бумажная прибыль и реакция рынка
Это колоссальное подорожание попало в отчётность Google за второй квартал. Переоценка доли добавила около $99 млрд, в результате чего квартальная прибыль достигла $112 млрд. Однако за этими цифрами почти нет живых денег. Из $9,11 прибыли на акцию $6,26 обеспечила именно переоценка активов. Без неё квартал был бы заурядным. Более того, эта переоценка привела к налогу на $21,9 млрд.
Рынок отреагировал сдержанно. В квартальном отчёте Google выделил рекордной прибыли одну строчку и не назвал ни одной компании. К закрытию торгов акции Alphabet подешевели примерно на 1,2%. Инвесторов больше волновали расходы: за три месяца Google направила $44,9 млрд на искусственный интеллект, потратив на $5,9 млрд больше, чем заработала. Рекордные вложения в ИИ насторожили участников рынка.
«Замороженный» актив и реальная проверка
Самое важное: Google не может свободно продать этот пакет. Согласно отчётности, $80 млрд из этой суммы заблокированы, а остальное «разморозят» позже. Первый лок-ап истекает в августе, когда SpaceX впервые отчитается как публичная компания. Котировки уже успели упасть: после IPO акции взлетали выше $200, но к 23 июля опустились примерно до $114.
Аналитика Cryptalist
С моей точки зрения, эта ситуация — классический пример «бумажного богатства» в мире высоких технологий. $94 млрд выглядят впечатляюще, но это лишь цифры в отчёте. Реальная проверка наступит после окончания лок-апа, когда Google получит возможность продавать. До тех пор это остаётся гениальной, но неликвидной ставкой, которая пока не принесла компании живых денег, а лишь создала налоговые обязательства. Для криптоинвесторов здесь важный урок: даже самые блестящие инвестиции могут быть «заморожены» на годы, и их истинная ценность определяется не оценкой, а возможностью выхода.