Bitdeer обвалилась на 20%: убытки второго квартала перечеркнули весь рост
Акции майнинговой компании Bitdeer (BTDR) во вторник обрушились до минимальных значений с конца марта. Причина — отчетность за второй квартал, которая разочаровала инвесторов: чистый убыток оказался существенно выше прогнозов аналитиков, а выручка не дотянула до консенсус-оценок.
Финансовые показатели: рост выручки не спасает
По итогам квартала компания зафиксировала убыток в размере $0,37 на акцию, тогда как рынок ожидал $0,32. Выручка достигла $228,8 млн, что также ниже прогнозируемых $231,16 млн. На первый взгляд, динамика выручки впечатляет — рост на 47% год к году (с $155,6 млн). Однако операционные издержки росли еще быстрее: себестоимость подскочила до $237,3 млн, что напрямую связано с расходами на электроэнергию и амортизацию оборудования.
Чистый убыток компании расширился до $92,3 млн против $62,9 млн годом ранее. Более того, Bitdeer перешла от валовой прибыли в $12 млн к валовому убытку в $8,5 млн. Это уже второй подряд убыточный квартал: в первом квартале потери составили $159,5 млн. Таким образом, несмотря на агрессивное масштабирование, бизнес пока не выходит на операционную безубыточность.
Майнинг растет, но затраты съедают все
Позитивным моментом остается кратный рост добычи: компания намайнила 2694 BTC против 565 BTC за аналогичный период прошлого года. Доход от собственного майнинга вырос почти втрое — с $59,3 млн до $168,4 млн. Скорректированный показатель EBITDA также улучшился: с $4,6 млн до $31,1 млн. Дополнительный драйвер — облачные ИИ-сервисы, принесшие $14 млн выручки против скромных $1,3 млн годом ранее.
Финансовый директор Bitdeer назвал отчетный квартал «шагом вперед для бизнеса», подчеркнув синергию между майнингом и запуском парка оборудования SEALMINER. Компания продолжает строить вертикально интегрированную структуру — от генерации энергии до собственного «железа» и ИИ-инфраструктуры.
Рынок наказал за амбиции
Однако инвесторов такие аргументы не убедили. Акции BTDR упали на 20,08% в понедельник, закрывшись на отметке $8,70 — минимуме за четыре месяца. Примечательно, что во втором квартале бумаги выросли примерно на 83%, обогнав даже биткоин, но с начала июля они уже потеряли 43,7%. Вчерашнее падение полностью нивелировало все достижения предыдущих месяцев. Следующий отчет Bitdeer выйдет в ноябре.
Мой взгляд: это классический случай, когда рынок оценивает не текущие темпы роста, а способность компании генерировать прибыль. Пока Bitdeer тратит огромные ресурсы на расширение мощностей и ИИ-направление, операционная эффективность остается под вопросом. В условиях волатильности биткоина и роста конкуренции в секторе, такой подход несет серьезные риски для акционеров. Инвесторам стоит дождаться подтверждения того, что инвестиции начнут конвертироваться в положительный денежный поток, прежде чем рассматривать покупку на текущих уровнях.