Акции Bitdeer обвалились на 20%: квартальный отчет вскрыл проблемы майнера
Акции майнинговой компании Bitdeer (BTDR) в понедельник рухнули на 20%, достигнув минимума с конца марта. Причина — публикация финансовых результатов за второй квартал, которые оказались хуже ожиданий рынка как по прибыли, так и по выручке.
Чистый убыток компании составил $0,37 на акцию, тогда как аналитики прогнозировали $0,32. Выручка достигла $228,8 млн, что также не дотянуло до консенсус-оценки в $231,16 млн. Это серьезный сигнал для инвесторов, которые делали ставку на рост сектора.
Убыток затмил рост выручки
Главная проблема — стремительный рост издержек, который съедает все операционные успехи. Чистый убыток Bitdeer во втором квартале расширился до $92,3 млн по сравнению с $62,9 млн годом ранее. Компания даже перешла от валовой прибыли в $12 млн к валовому убытку в $8,5 млн. Себестоимость подскочила до $237,3 млн из-за увеличения расходов на электроэнергию и амортизацию.
Примечательно, что выручка при этом выросла на 47% — с $155,6 млн до $228,8 млн. Однако этого оказалось недостаточно, чтобы компенсировать растущие затраты. Напомню, что и первый квартал компания закончила с убытком в $159,5 млн, что указывает на системные проблемы в бизнес-модели.
Майнинг растет, но инвестиции в ИИ требуют ресурсов
Доход от собственного майнинга почти утроился — с $59,3 млн до $168,4 млн. Компания намайнила 2694 BTC против 565 BTC годом ранее. Скорректированный показатель EBITDA вырос с $4,6 млн до $31,1 млн, что свидетельствует об операционной эффективности.
Кроме того, Bitdeer активно развивает направление искусственного интеллекта: доход от облачных ИИ-сервисов поднялся до $14 млн с $1,3 млн годом ранее. Финансовый директор Майкл Дж. Поттер назвал отчетный квартал «шагом вперед для бизнеса», подчеркивая синергию между майнингом и ИИ-инфраструктурой.
Однако рынок оценивает ситуацию иначе. Акции BTDR, которые во втором квартале выросли на 83%, обогнав сам биткоин, с начала июля подешевели уже на 43,7%. Вчерашнее падение полностью нивелировало весь рост. Следующий отчет о доходах выйдет в ноябре, и именно он покажет, сможет ли компания переломить негативный тренд.
Мой взгляд: Bitdeer пытается балансировать между агрессивным масштабированием майнинга и дорогостоящими инвестициями в ИИ-инфраструктуру. Рынок наказывает за неспособность контролировать издержки. В текущих условиях, когда хешрейт сети растет, а сложность добычи увеличивается, компаниям критически важно демонстрировать не только рост выручки, но и прибыльность. Пока Bitdeer не покажет четкий путь к маржинальности, акции останутся под давлением.