Новости криптомира

Второй квартал оказался для Twenty One Capital, компании, поддерживаемой Tether, периодом значительных финансовых потерь. Чистый убыток структуры достиг $413,5 млн, что напрямую связано с коррекцией на рынке криптовалют. Это событие совпало с важными кадровыми переменами: пост генерального директора занял Рафаэль Загури, который уже анонсировал амбициозные планы по трансформации бизнеса.

Финансовые детали и позиция на рынке

Анализ отчетности показывает, что основная часть убытков — $401,5 млн (97% от общего объема) — образовалась из-за переоценки цифровых активов. Несмотря на это, компания сохраняет впечатляющий портфель: на ее балансе находится 43 514 BTC, что эквивалентно примерно $2,78 млрд. Это позволяет Twenty One Capital занимать второе место среди публичных компаний по объему биткоин-резервов.

Финансовое положение на конец квартала характеризуется наличием $106,1 млн в наличных средствах и долгом по конвертируемым облигациям в размере $484,5 млн. Рыночная реакция не заставила себя ждать: акции XXI по итогам последней торговой сессии снизились на 1,7%, до $4,5, а с начала года их стоимость обвалилась почти на 50%.

Смена курса и новые приоритеты

Отчетность была опубликована спустя три недели после смены руководства. Основатель Twenty One Джек Маллерс в июле передал бразды правления Загури, решив сосредоточиться на развитии своего платежного проекта Strike. В рамках этой реорганизации Strike также отказался от планов по слиянию с Twenty One.

Новый CEO в письме акционерам прямо признал, что результаты компании вызывают вопросы, и заявил о необходимости «доказать, что мы способны создавать ценность за пределами простого владения первой криптовалютой». Среди ключевых приоритетов на ближайший год он выделил:

• укрепление корпоративного управления;
• создание или приобретение действующих операционных бизнесов;
• развитие компетенций на рынках капитала;
• выстраивание процессов слияний и поглощений;
• запуск кредитного бизнеса по выдаче займов под залог биткоина.

В качестве долгосрочного ориентира Загури назвал Berkshire Hathaway, предполагая мощный баланс в сочетании с независимыми операционными компаниями, генерирующими денежный поток. Также он затронул проблему заниженной капитализации: текущий показатель mNAV (отношение рыночной капитализации к стоимости биткоин-резервов) составляет 0,7x.

Мой взгляд: решение Twenty One Capital диверсифицироваться крайне своевременно. Рынок явно не готов платить премию за простой холдинг биткоина, особенно в условиях волатильности. Однако переход от казначейства к операционной структуре — это долгий и сложный процесс, который потребует не только финансовых ресурсов, но и серьезной управленческой экспертизы. Успех этой трансформации будет зависеть от способности Загури найти действительно прибыльные и синергетичные активы, а не просто потратить биткоин-баланс на сомнительные покупки.