Публичные майнеры биткоина сократили хешрейт на 21%: ставка на ИИ меняет индустрию
Анализ динамики публичных биткоин-майнеров за последние три квартала выявляет тревожную тенденцию: реализованный хешрейт группы (исключая Bitdeer) сократился на 21,2%. Совокупный показатель упал с 368,3 EH/s в четвертом квартале 2025 года до 319,0 EH/s во втором квартале 2026 года. Это не просто коррекция, а системный сдвиг, вызванный переориентацией компаний на высокомаржинальные сегменты.
Ключевой драйвер — массовый перенос мощностей в инфраструктуру для искусственного интеллекта (ИИ) и высокопроизводительных вычислений (HPC). Данные показывают, что сеть биткоина в целом просела мягче: средний квартальный хешрейт снизился с 1 071 EH/s до 957 EH/s, то есть на 10,6%. Этот разрыв объясняется тем, что часть игроков сворачивала добычу быстрее, чем другие наращивали ее. Яркий пример — Bitdeer, которая компенсировала общий спад, увеличив свой реализованный хешрейт на 44% до 63 EH/s.
Финансовые контуры перехода
Смена приоритетов отчетливо видна в отчетности. Core Scientific во втором квартале заработала $136,7 млн на колокации для ИИ, тогда как майнинг принес лишь $27,5 млн. У TeraWulf выручка от HPC-аренды достигла $31,9 млн (71% от общей), оставив позади $12,8 млн от добычи. Однако переход неравномерен: Riot Platforms получила $23,2 млн от дата-центров против $113,7 млн от майнинга, а Hut 8 и MARA пока демонстрируют скромный вклад вычислительных сервисов. Cipher и Keel Infrastructure вовсе не зафиксировали доходов от HPC.
Эксперты связывают текущий спад с ухудшением экономики майнинга и жесткой конкуренцией за капитал и электроэнергию со стороны ИИ-нагрузок. Для сравнения: после запрета майнинга в Китае в июне 2021 года хешрейт сети краткосрочно падал до 57,5 EH/s, но почти восстановился к декабрю. Сегодня ситуация иная — восстановление может занять больше времени из-за структурных изменений.
Мой вывод: Мы наблюдаем не капитуляцию, а эволюцию отрасли. Майнеры, которые успешно диверсифицируются в ИИ, получают стратегическое преимущество, но те, кто задерживается с переходом, рискуют остаться на обочине. В долгосрочной перспективе это может привести к консолидации рынка и росту доли крупных игроков с гибридной моделью дохода.