Публичные майнеры биткоина резко сократили хешрейт: ставка на ИИ меняет рынок
Сектор публичного биткоин-майнинга переживает структурный сдвиг: за последние девять месяцев реализованный хешрейт ведущих компаний (исключая Bitdeer) сократился на 21,2%. Это не просто коррекция, а осознанный разворот в сторону высокопроизводительных вычислений и искусственного интеллекта.
Совокупный показатель упал с 368,3 EH/s в четвертом квартале 2025 года до 319,0 EH/s во втором квартале 2026 года. При этом общая мощность сети биткоина просела значительно мягче — с 1 071 EH/s до 957 EH/s за тот же период, то есть всего на 10,6%. Такой разрыв объясняется тем, что одни игроки активно сворачивают добычу, а другие, как Bitdeer, наращивают ее. Последняя увеличила свой хешрейт на 44% — до 63 EH/s, компенсируя просадки конкурентов.
ИИ съедает майнинг
Ключевой драйвер — экономика. Доходы от колокации и ИИ-инфраструктуры становятся привлекательнее традиционной добычи. Core Scientific во втором квартале заработала $136,7 млн на дополнительных размещениях, тогда как майнинг принес лишь $27,5 млн. У TeraWulf выручка от HPC-аренды достигла $31,9 млн — это 71% общего показателя, а добыча дала только $12,8 млн.
Переход неоднороден. Riot Platforms пока получает от дата-центров $23,2 млн против $113,7 млн от майнинга. Bitdeer фиксирует $14 млн от облачных ИИ-сервисов и $197,1 млн от профильных направлений. Hut 8 и MARA лишь частично диверсифицировались, а Cipher и Keel Infrastructure еще не начали зарабатывать на HPC. Это говорит о том, что отрасль находится в переходной фазе, где выживают только те, кто успел перестроить бизнес-модель.
Текущий спад — это не временная флуктуация, а следствие слабой экономики майнинга и жесткой конкуренции за капитал и электроэнергию со стороны ИИ-нагрузок. Для сравнения: после запрета майнинга в Китае в июне 2021 года хешрейт сети краткосрочно падал до 57,5 EH/s, но восстановился к декабрю. Тогда причина была внешней, сейчас — внутренней и стратегической.
Мой взгляд: мы наблюдаем не капитуляцию, а эволюцию. Майнеры больше не хотят зависеть от волатильности биткоина и комиссионных доходов, которые в августе 2026 года упали до минимума за десятилетие. Перевод мощностей в ИИ — это страховка от будущих кризисов, но он создает риск снижения децентрализации сети, если частные майнеры не заполнят образовавшийся вакуум.