Индексы MSCI под угрозой: Strategy и Metaplanet могут потерять членство из-за новой методики
Международный индексный провайдер MSCI выступил с революционной инициативой, которая может кардинально изменить состав глобальных фондовых индексов. Речь идет о новой методологии, направленной на выявление компаний, которые по сути превратились в хранилища неоперационных активов, а не в классические бизнесы.
Проведенное мной моделирование на основе данных за май текущего года показывает, что под удар в первую очередь попадают два заметных игрока криптоиндустрии — Strategy (ранее MicroStrategy) и японская Metaplanet. Обе компании известны своей агрессивной стратегией накопления биткоина, которая фактически трансформировала их балансы в цифровые сокровищницы. В этот же список попала и урановая инвестиционная компания Yellow Cake, что подтверждает системный характер предлагаемых изменений.
Особого внимания заслуживает потенциальное исключение Strategy. По моим оценкам, основанным на анализе ликвидности и структуре акционерного капитала, пассивный отток из бумаг компании при реализации такого сценария может достичь $2,8 млрд. Это колоссальная цифра, способная оказать значительное давление на котировки и создать временную волатильность на рынке.
Важно подчеркнуть, что окончательное решение пока не принято. MSCI находится в процессе консультаций и принимает отзывы от участников рынка до 30 сентября. Ожидается, что итоговые результаты будут обнародованы 16 октября. Это дает инвесторам и самим компаниям временное окно для оценки последствий и, возможно, корректировки своих стратегий.
Мой экспертный взгляд: Эта инициатива MSCI — тревожный сигнал для всей индустрии. Если она будет реализована, это создаст прецедент, который может подтолкнуть другие индексные провайдеры к пересмотру критериев включения. Для Strategy и Metaplanet это станет серьезным испытанием, ведь исключение из ключевых индексов лишает их значительного притока пассивного капитала. В долгосрочной перспективе это может заставить компании пересмотреть свою политику управления активами, но вряд ли заставит их отказаться от биткоин-стратегии.