Стратегия под угрозой: Strategy и Metaplanet могут исключить из индексов MSCI
Крупнейший мировой провайдер фондовых индексов MSCI запустил консультационный процесс, который может кардинально изменить состав глобальных индексов инвестируемого рынка (GIMI). Речь идет о новом фильтре для так называемых «неоперационных компаний» — тех, чей бизнес строится не на производстве или услугах, а на хранении и накоплении активов. Согласно симуляции, проведенной на май 2026 года, под удар попадают сразу две знаковые для криптоиндустрии компании — Strategy и Metaplanet.
Суть инициативы проста: MSCI хочет отсеять фирмы, которые по своей сути являются инвестиционными фондами, а не операционными предприятиями. Для этого вводится пять финансовых коэффициентов, включая долю операционных активов в балансе, денежный поток и зависимость от внешнего финансирования. Если компания не проходит хотя бы четыре из пяти тестов, она рискует быть исключенной из индекса.
Кто в зоне риска
Первичный фильтр уже отсеивает кандидатов: если операционные активы составляют менее половины баланса, компания переходит на второй этап проверки. Именно здесь и «вылетают» Strategy и Metaplanet. Обе компании построили свою модель на скупке биткоинов, финансируемой за счет эмиссии акций и облигаций, а не на развитии профильного бизнеса. Metaplanet, к слову, уже собрала третий по величине корпоративный резерв BTC в мире — но именно это и делает её уязвимой перед новыми правилами.
Любопытно, что в список «неоперационных» попала и Yellow Cake PLC — компания, которая хранит физический уран и не имеет никакого отношения к криптовалютам. Это подтверждает: MSCI целится не в биткоин как таковой, а в саму модель «активы ради активов», которая становится все популярнее в корпоративном мире.
Переходные меры и сроки
MSCI, однако, не собирается действовать радикально. Для действующих участников индекса предусмотрен более мягкий порог, чем для новичков: исключение произойдет только после двух неудачных проверок подряд. Более того, три компании, включая SharpLink с резервами в ETH, попадут в публичный список наблюдения — им дадут шанс исправиться.
Консультационный период завершится 30 сентября, а итоговое решение объявят 16 октября. Изменения вступят в силу при ноябрьском пересмотре индекса в 2026 году.
Мой взгляд: Это сигнал не только для MSCI, но и для всего рынка. Институциональные инвесторы, следящие за индексами, все чаще требуют от публичных компаний реальной операционной деятельности, а не просто «биткоин-казначейства». Если инициатива будет принята, мы можем увидеть волну пересмотра корпоративных стратегий — и не только в криптосекторе. Вопрос в том, готовы ли Strategy и Metaplanet адаптироваться или предпочтут остаться «чистыми» игроками вне индексного мейнстрима.